黄金取得自1980年以来最佳的新年开局，这对乔希•索尔(Josh Saul)来说是个好消息。索尔曾是一名金属交易员，现在经营着一家从事金条业务的公司，就设在英国央行(BoE)附近。

　　他创立的“纯金公司”(The Pure Gold Company)不得不雇了10名临时工来处理大量来电。

　　索尔表示：“我们看到咨询电话大量增加，如今很多人想移除对股票、银行、债券和政府债务的风险敞口。”

　　这种担忧帮助黄金摆脱了持续3年的低迷，金价升至一年来的最高水平。相比之下，全球股市自去年5月以来跌幅超过20%，进入了熊市。

　　去年，由于投资者对美联储(Fed)首次加息感到不安，金价暴跌。如今，投资者关注的是相反的情况：利率不断走低、乃至降为负值的前景。

　　这种前景引发了人们对全球经济放缓的担忧，并让他们觉得各国央行已用尽了刺激经济的工具。对长期看好黄金的人士来说，这证实了一点，即各国央行会在发生危机时让本币贬值。这些人士将黄金视为长期的价值储藏手段。

　　托克维尔黄金基金(Tocqueville Gold Fund)联席投资组合经理约翰•哈撒韦(John Hathaway)表示：“人们对央行丧失信心，这将对它（黄金）起到支撑作用，而这种信心的丧失只是刚刚开始。起推动作用的是股市的持续下跌。这些年的零利率推升了大量垃圾的估值。”

　　欧洲央行(ECB)在去年12月将利率降为负值，日本央行(BoJ)上月也做了同样的事情。瑞典央行上周四将利率进一步下调至-0.5%。美联储主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)也表示，美联储正在研究短期利率为负的可行性。

　　根据摩根大通(JPMorgan)对始自1975年的数据的分析，在利率处于低位且不断下降的环境下，黄金的表现好于股票、债券以及众多大宗商品。

　　摩根大通表示，在美国实际利率处于低位且不断下降期间，黄金的月均回报率为1.4%，而其长期平均回报率为0.4%。该行预计，到今年第四季度，金价将升至每盎司1250美元。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，上周金价上涨主要受黄金ETF（交易所交易基金）买家推动，流入此类ETF的资金的规模为将近6年来的第二高水平。

　　这些ETF买家来自全球各地。汇丰(HSBC)表示：“以前的大量买盘主要来自北美买家，但今年的买盘在全球的分布更为均匀。这支持了金价的上涨。”

　　问题在于，价格上涨能否吸引印度和中国的实物黄金买家——世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，去年这两个国家的实物黄金买家占到全球黄金需求的45%。

　　富达精选黄金投资组合(Fidelity Select Gold Portfolio)的投资组合经理乔•威克怀尔(Joe Wickwire)表示，它还将取决于采矿业的境况。世界黄金协会指出，在2015年，黄金产量出现自2008年以来的首个季度下降、以及最慢的年度增速。

　　威克怀尔表示：“这种黄金走势的持续，取决于供应的持续下降以及黄金行业规模变得更为适中。”

　　多数分析师都警告，金价如此快速的上涨应该会迎来调整。

　　伦敦经纪商Marex Spectron贵金属业务主管戴维•戈维特(David Govett)表示：“我不认为我们处于一轮持续的牛市之中。只需几个利好的经济数据就能改变人们眼下的想法，到时候所有人都会跳出这艘救生艇。”

　　法国外贸银行(Natixis)驻伦敦分析师伯纳德•达赫达赫(Bernard Dahdah)预计，如果美联储继续加息、而且全球经济复苏，金价会跌至每盎司略低于1000美元的水平。达赫达赫去年被伦敦金银市场协会(London Bullion Market Association)评为眼光最准的分析师。

　　他说：“你可以看看与黄金有关的其他基本面因素，我不认为需求已经强劲到足以支撑金价保持在高位。”