黄金市场近期强势反弹，瑞银（UBS）分析师进一步看好贵金属长期走势，预计黄金价格将在2027年上半年升向5000美元/盎司。

　　在美国最新就业数据弱于预期后，市场对美联储今年加息的押注明显下降，推动黄金期货周五上涨约2%。根据数据显示，过去5个交易日黄金累计涨幅已超过8%。

　　非农数据降温，黄金迎来强劲反弹

　　美国7月就业报告显示，劳动力市场出现明显降温迹象，削弱了市场对美联储继续收紧货币政策的预期。

　　就业数据公布后，美国国债收益率回落，美元承压，为黄金上涨提供支撑。

　　黄金作为无息资产，通常受益于较低的实际利率环境。当市场预期美联储政策转向宽松时，持有黄金的机会成本下降，投资需求往往增强。

　　近期金价上涨的另一重要推动因素来自亚洲投资者，尤其是中国投资者买盘增加，同时黄金ETF资金持续流入，也进一步强化了市场支撑。

　　美日稳定汇市，缓解美债抛售担忧

　　除了利率预期变化外，近期美国和日本采取措施稳定日元走势，也缓解了市场对美国国债遭遇大规模抛售的担忧。

　　此前，若美债价格大幅下跌，可能推动收益率进一步走高，而高收益率环境通常会对黄金形成压力。

　　随着这一风险有所缓解，黄金市场获得更加有利的交易环境。

　　瑞银：黄金上涨趋势仍有支撑，2027年或触及5000美元/盎司

　　瑞银首席投资官乌尔里克·霍夫曼-布查迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）及其团队表示：“黄金上涨行情仍有支撑。”

　　该机构预计，黄金价格将在2027年上半年升至5000美元/盎司。

　　尽管黄金价格自2月底伊朗战争爆发后出现回落，但瑞银认为，中长期来看，黄金依然具备上涨潜力。

　　分析师指出，短期内黄金仍面临一定风险，包括油价上涨可能重新推高通胀，以及市场重新押注美联储采取更鹰派政策，从而提升债券吸引力。

　　不过，从更长周期来看，瑞银认为黄金上涨逻辑仍然成立。

　　通胀回落+美联储政策转向，将成为黄金核心驱动力

　　瑞银预计，美国通胀未来将逐步降温，美联储可能在今年维持利率稳定，并在2027年重新进入降息周期。

　　该机构表示，随着市场对更低政策利率的预期增强，实际收益率可能下降，美元可能承压，同时推动黄金投资需求进一步增加。

　　对于黄金而言，利率环境变化将是未来价格走势的重要变量。

　　如果美联储未来释放更明确的宽松信号，黄金可能获得新的上涨动力。

（示意图）

　　央行持续购金，为黄金提供长期底部支撑

　　除了投资需求外，全球央行持续购买黄金也成为支撑金价的重要因素。

　　近年来，多国央行增加黄金储备，以降低对单一货币体系的依赖，这为黄金市场提供了长期结构性支撑。

　　瑞银认为，即使短期市场出现波动，央行买盘仍可能限制黄金下行空间。

　　目前，黄金价格今年以来整体表现较为平稳，但此前在2025年曾大涨超过65%。

　　随着美联储政策路径、美元走势以及全球央行购金趋势持续演变，黄金市场仍可能迎来新的上涨周期。