号称中国“水果第一股”的洪九果品，上市不足4年，即因无法按时披露财报被强制退市，成为中国生鲜赛道资本泡沫破裂的标志性案例。该公司董事长等多名高管涉嫌骗贷和虚开发票已被逮捕，公司市值蒸发逾九成，数千名被欠薪的员工及被拖欠货款的供应商讨债无门。

　　2025年12月30日上午9时起，重庆洪九果品股份有限公司（06689.HK）在港交所的上市地位被正式取消。停牌前公司市值仅剩约27.95亿港元，与高峰时的670亿港元相比，暴跌超过95%。

　　资料显示：洪九果品由重庆商人邓洪九与妻子江宗英于2002年创办。公司采取“端到端”的供应链模式经营，致力于引入海外高端水果的供应，成为国内最大的水果经销商及榴莲进口龙头公司。在2016年至2020年期间，该公司获得了阿里巴巴等资本巨头的青睐，多轮融资累计超过20亿元人民币。

　　2022年9月5日，洪九果品成功在港交所上市，发行价40港元/股，上市首日市值接近190亿港元，并在2023年初攀升至670亿港元的巅峰。然而，表面风光的背后，是公司现金流长期紧绷的困窘。

　　洪九果品以“端到端”全产业链模式著称——即从原产地直采水果，经本地工厂分级加工后，直接配送至全国零售终端。该模式有利于公司降低损耗率、提升效率，在国内占据高端进口水果市场的主导地位。

　　然而，为了确保锁定海外优质水果货源，洪九果品不得不长期向上游供应商支付高额预付款，占用了大量资金；另一方面，随著国内整体消费的不断萎缩，高端水果的销售业绩每况愈下，下游各大型商超和水果批发商的回款时间越拖越长，帐期动辄长达数月乃至半年。

　　据公司财报，从2019年至2022年，洪九果品的公司经营活动现金流量净额，累计净流出40.59亿元。截至2023年上半年，公司应收帐款高达93.5亿元，帐面现金仅有大约5亿元，短期借款27.76亿元。

　　2024年3月20日，洪九果品因无法按期发布2023年年度业绩报告而宣布停牌，这是该公司走向退市的直接导火索、

　　据公开的资讯，负责为洪九果品进行审计的毕马威会计师事务所在审查过程中发现重大疑点：截至2023年末，该公司预付款馀额高达44.7亿元，其中2023年第四季度的34.2亿元预付款，都支付给了此前几乎没有历史交易记录的“新增供应商”，其中部分供应商的注册资本远低于其所获得的预付款金额，甚至社保参保人数为零。审计师怀疑这些可疑的公司是空壳公司，因此拒绝出具审计报告。

　　2024年，毕马威于4月辞任审计师职务。2025年4月16日，洪九果品的公司创始人兼董事长邓洪九、董事彭何、江宗英（邓洪九妻子）、杨俊文（邓洪九舅舅）等6名核心高管，因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票，被立案侦查并刑拘。创始人邓洪九至今仍处于被逮捕状态。

　　2025年5月，洪九果品公司申请债务重整及预重整，并尝试引进战略投资者，但因公司3名独立非执行董事集体辞职，公司管理层崩塌，该公司始终无法履行港交所的复牌指引，最终被强制退市。

　　对于洪九果品的员工和供应商来说，该公司的黯然退市不是结局，而是他们艰难维权的开端。

　　洪九果品一名离职员工告诉陆媒，自己在劳动仲裁中胜诉，裁定公司应支付自己工资及经济补偿共计9.35万元，但至今仍然未收到任何赔付款项，“仲裁赢了，只是一纸空文”。

　　上游供应商也面临货款被长期拖欠而讨要无果的处境。新疆一家果业公司于2023年向洪九果品供应了价值90馀万元的蓝莓，至今未收到货款，同样是通过诉讼胜诉，但判决至今未能执行。

　　天眼查信息显示，目前洪九果品涉及的司法案件313个，在已终结执行程序的案件中，未履行的执行金额高达4.14亿元。

（示意图）