中国地产业巨头恒大集团负责人许家印被抓后，该公司股票一度暴涨暴跌。舆论质疑，究竟谁才是恒大的背后靠山？

恒大从2021年开始爆雷，无法准时偿还债务，但当局为何直到两年后才动手抓人？日前，创维创始人黄宏生批评许家印用美国的法律进行破产保护，在老婆儿子移民美国后，再透过发债将中国资产转换成美国的个人资产，公然与中国人民、国家为敌，自取灭亡。

在本台《亚洲很想聊》节目中，时事评论人士蔡慎坤指出，中国房地产头部的国企和民企都与各级党政官员有非常密切的关系，否则根本拿不到土地、项目和资金。

许家印作为一个平民子弟，搭上改革开放高速发展列车，背后有贵人相助。

许家印在胡温时代仍未坐大，但是在习近平执政十年，尤其是2018年中国房地产发展达到顶峰，也是恒大顶峰时期。

过程中，许家印不断进行各种政治投资。在恒大出事后，外界无法具体指出谁是许家印的靠山。蔡慎坤说，当时看到刘鹤是极力主张保恒大。过去两年通过各路政府工作组指导，使恒大不至于完全倒下。

“这两年，中国政府的各种方式已经感受到巨大的压力，没办法救它，最终只能放弃。如果没有最高层的点头，许家印今天不可能成为一个阶下囚。”蔡慎坤继续说道，“因为分享许家印房地产发展成果的党政官员绝对不止一、两个，应该是有一大批官员，共享中国房地产的盛宴。”

2021年10月，当时的中国国务院副总理刘鹤曾表示，“目前房地产市场出现了个别问题，但风险总体可控，合理的资金需求正得到满足，房地产市场健康发展整体态势不会改变。”

王国臣：习近平自认找到解决之道才抓人

“许家印被抓，我们的判断是，习近平自认为已经找到处理恒大的解决办法。如果恒大不解决，后面碧桂园一系列问题都会出来。”台湾的中华经济研究院第一研究所助研究员王国臣在节目中分析，许家印被捕后，恒大的港股复盘，立刻应声大涨；然而，市场只看到许家印被抓，未见后续庞大的债权与资产以及烂尾楼问题解决之道，所以又涌现失望的压力：“习觉得他有办法解决，可是我觉得可能会重蹈三道红线的覆辙。”

美女攻势打造商业王国 迎合政策负债累累

恒大在全盛时期好不风光，从房地产跨足到足球，甚至还养了一支“歌舞团”。蔡慎坤说，许家印投资足球是为投习近平所好，背后有高人指点，所以不惜代价聘国外大牌球星、教练。许家印不只拥有“歌舞团”，也拥有一群美女公关团，在恒大管理团队发挥巨大作用：“房地产企业在拿地、税务打交道的过程，必须与党政官员产生紧密联系，不只金钱利益勾兑，很大程度美色也是利益勾兑的一部分。”

不仅如此，向来懂得紧跟形势的许家印，看到中国政府开始加大新能源产业投资，也响应号召介入新能源汽车领域，相关投资却出现巨额亏损。

蔡慎坤：“因为通过这样的领域可以拿到土地、银行贷款、政府的财政补贴。许家印四处出击，所谓的多元化产业经营，最终负债越重，死得越惨。”

公开资料显示，恒大从2017年底跨界造车。截至6月底，恒大汽车负债总额已高达756.92亿元人民币，资产总额为428.52亿元人民币，已经资不抵债。

党委为何没发挥作用？

据恒大数据，该集团拥有38个党委、1133个党支部，管理12075名党员。不少中国网民质疑，为何党委在监管中没有起到作用？

“某种程度还是负面效果，因为这些党支部的干部不是从市场的角度看公司治理，而是要负责把上面的任务交代下去，”王国臣说。

王国臣在内部座谈看到一个中国半导体业的案例，发现这些党委书记本身根本不了解ICT(资讯与通讯)产业运作，他们只负责上级交办的事务，这只会让中国的芯片发展更落后。

当局会出手救恒大吗？

参考过去恒丰银行的前例，王国臣认为，解决恒大债务问题的方法不外乎是国企接手：“如果国企愿意接手恒大，那债权人的资产就可以保住。”

恒大债务高达2.3万亿元人民币，相当于中国一年的财政收入。王国臣说，如果国企真的接手，应该能吃下债务。如果恒大问题解决不了，房地产光靠现有的救市措施无法解决房地产低迷的问题，因为市场仍信心不足：“一些该爆雷而未爆的房企它必须要解决，可是它仍是会进一步退两步，左右摇摆不定。”

“中国房地产走到今天积累问题太多，不是现在政府能单纯解决的问题，光是几千亿美金的外债就能吃掉中国的外汇储备，”蔡慎坤预期，恒大危机已非中央政府能透过安邦模式或海航模式完全解决的问题，房地产公司形成的债务将连累到银行、地方政府，以及过去几年热衷于投资中国的外国基金。这样的爆雷现象，很快会蔓延到中国各个领域。

《21世纪经济》引用天风证券地产研究团队发布的报告显示，2023年，中国房地产行业境内外债到期规模合计达2.54万亿元人民币。其中，境外债方面，2023年美元债到期规模约770亿美元(约人民币5490.43亿元）。

中国国家外汇管理局统计，截至今年7月为止，中国的外汇储备规模为3.2万亿美元。