全球石油库存为美国和以色列与伊朗之间的战争所造成的严重生产中断提供了缓冲，同时也缓解了霍尔木兹海峡航运几近停摆带来的冲击。

　　但随着和平希望减弱，同时周二(5月12日)数据显示，美国通胀率升至三年高位，分析师开始对能源储备不断减少发出警告。

　　道琼斯能源炼油及油品执行董事Jaime Brito表示，从地缘政治角度看，当前和平谈判陷入僵局，各种最后通牒与延期交织的局面可能会持续很长时间。“但从能源角度看，这就像滚雪球——每过去一周，市场都会变得更加紧张，”Brito说。

　　瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya警告称，如果中东战争不能迅速结束，全球都将“开始面临短缺”，包括七国集团（G7）发达国家在内——这些国家此前一直依赖其充足的石油储备。摩根大通分析师近期也表示，到6月初，发达国家商业原油库存可能接近运营压力水平。

　　从账面上看，全球原油库存仍然充足，其中既包括企业持有的商业库存，也包括政府持有的战略库存。但并非每一桶石油都可以动用，而且在低库存水平下运行本身也会带来问题。

　　关于具体库存规模的估算各不相同，因为企业和政府都对相关数据讳莫如深：它们并不愿让外界清楚知道自己到底储备了多少原油。

　　摩根士丹利分析师近期估算，全球商业原油库存和战略石油储备（SPR）合计为57.5亿桶；法国兴业银行估计约为78亿桶；摩根大通则估计约为82亿桶。这三家机构均结合官方和私人数据得出各自估算。作为对比，2020年全球库存约为90亿桶。

　　哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员、地理空间分析公司Kayrros联合创始人Antoine Halff表示，库存下降“在地理区域和产品类型上分布不均，最大降幅出现在市场最不透明的领域”。

　　他说：“亚洲是中东海湾原油的主要出口目的地，因此不出所料，亚洲原油库存承受的下行压力最为严重。”他指出，自2月28日战争爆发以来，不包括中国在内的亚太地区原油库存已下降约12%，降至至少10年来最低水平。

　　3月，国际能源署协调其成员国释放4亿桶战略储备，为市场提供了一定缓冲，其中美国战略石油储备预计将提供近一半的后备供应。

　　需求抑制措施也帮助应对了原油生产中断，包括全球航空公司削减航班，以及主要在亚洲国家实施的限制措施。摩根大通称，全球石油需求3月平均每日下降280万桶，4月降幅预计扩大至每日430万桶，5月则进一步扩大至约每日550万桶。

　　摩根大通分析师在近期报告中表示：“我们框架中的一个核心假设是，石油库存消耗速度加快最终将迫使霍尔木兹海峡以某种方式重新开放。”

　　周二，美国总统唐纳德·川普启程前往中国，而与伊朗的谈判仍陷入僵局。目前脆弱的停火仍在维持。

　　油价期货交投于每桶100美元上方。同时，美国通胀数据上升令股市承压——由于汽油价格上涨，美国4月通胀率升至3.8%，为近三年来最高水平。

　　摩根士丹利分析师周一表示，石油市场正处于一场“与时间赛跑”的局面。如果霍尔木兹海峡关闭状态持续至6月，迄今帮助抑制原油价格冲击的多重因素将逐渐失效。

　　即便冲突结束、油轮恢复通过霍尔木兹海峡，运输流量恢复也仍需数周时间，而市场可能仍会继续计入潜在进一步中断的风险溢价。

　　沙特国有控股石油巨头沙特阿美周一警告称，如果该海峡继续关闭数周，市场再平衡可能会延续至2027年，“石油供应挑战”也将持续存在。

　　沙特阿美的表态与美国能源巨头埃克森美孚和雪佛龙本月早些时候的说法相呼应。两家公司最近一个季度利润均出现下滑，其高管也强调了冲突正在造成的市场错配问题。

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