美国总统川普（Donald Trump）一举一动都牵动全球股市行情，华尔街甚至研究出“TACO”交易，但随美伊战争持续发展，TACO交易已经过气，现在华尔街更关注“NACHO”（荷姆兹海峡绝无可能开放，Not A Chance Hormuz Opens），将油价起伏视为市场常态。

NACHO成市场新焦点 不期待川普解决中东

CNBC报道，各大交易室和市场评论员近期开始谈论代表“荷姆兹海峡绝无可能开放”的“NACHO（Not A Chance Hormuz Opens）”交易。 这反映出市场对于美国总统川普多次宣称将迅速重启这条关键航道的说法，抱持越来越怀疑的态度。 Nacho与Taco一样也是食物，Nacho是墨西哥经典美食烤起司辣味玉米片，将墨西哥玉米片当基底，淋上融化的起司、辣椒，常搭配莎莎酱、肉酱等配料。

eToro市场分析师Zavier Wong表示，市场对川普快速解决中东战争已经失去希望，在这次中东战争期间，每次出现停火新闻都会引发油价急跌，交易员们一直预期着危机能够得到解决，但这种情况从未发生。 NACHO的出现，意味市场承认油价上涨并非暂时的波动，而是当前市场环境的常态。

荷姆兹海峡封锁成新常态 石油航运有不安情绪

产业资深人士指出，NACHO交易反映了石油、航运、通胀避险与利率市场的部位调整。 投资人已开始将霍尔木兹海峡的持续中断视为宏观经济的长期背景，而非暂时性的地缘政治冲击。

尽管国际布兰特原油价格已从4月底每桶126美元的战时高点回落，但仍比中东冲突升级前的水平高出38%以上。 上周五，国际布兰特原油价格一度超过每桶100美元，尽管不时有停火消息传出，航运和保险市场依然弥漫着深深的不安情绪。

Zavier Wong指出，保险市场也透露出讯号，荷姆兹海峡过境的战争溢价在3月达到峰值，约为船舶每次航行船体价值的2.5%，而战前约为0.1%。 据eToro的数据，虽然保费此后有所下降，但仍约为战前的8倍，保险公司靠评估风险为生，显然他们并没有把这件事看作是短期内就能解决的。

交易员保持乐观TACO、NACHO并行

道富环球投资顾问公司分析师指出，围绕关税和地缘政治政策的TACO交易《川普总是临阵退缩（Trump Always Chickens Out），如今正在与NACHO交易同步进行。 该投顾公司表示，交易员们仍保持谨慎乐观态度，认为谈判最终可能达成和平协议并重新开放海峡。 然而，市场仍需一份切实可行的和平协议才能恢复对美联储降息的正面预期。

Aviva Investors高级经济学家兼策略师Vasileios Gkionakis表示，似乎只有部分市场完全接受了NACHO理论。 尽管石油、航运保险和费率市场日益反映出对长期中断的担忧，但更广泛的风险资产仍然相对乐观，股市屡创新高。

文章来源：'Not a Chance Hormuz Opens'： How Wall Street's new NACHO trade bets on a prolonged oil shock