3月18日国际黄金价格窄幅震荡，目前交投在5000美元附近，投资者在美联储降息路径与中东战争带来的通胀风险之间权衡。

　　现货黄金在早盘交易中徘徊在5000美元附近，前一交易日收盘几乎持平。市场普遍预计，美联储将在周三稍晚的政策会议上维持利率不变，但投资者将密切关注这家美国央行如何看待能源价格上涨和劳动力市场走软。与此同时，随着冲突进入第三周，油价维持涨势。

　　黄金在过去四个交易日中持续下跌，而今天的表现也不算乐观，价格继续在5,000美元这一关口附近窄幅整理。金价目前已连续第三周走低，尽管目前略有反弹。

　　黄金处于转折点

　　经历了艰难的数周之后，黄金目前正处于一个关键的心理关口，而接下来的走势可能具有决定性意义。本周初，金价延续上周接近3%的跌幅，继续承压，并一度跌破关键的5,000美元水平。虽然之后出现了小幅反弹，但至少目前来看，整体动能依然不足。不过，这也并不是一个单纯的看空故事。

　　一方面，油价上涨正在加剧市场对通胀的担忧。近期，霍尔木兹海峡的运输中断推动原油价格升破每桶100美元，并对全球金融市场产生了连锁反应。虽然油价随后略有回落，但仍维持在高位。

　　近几个交易日里，债券收益率略有回落，但整体仍处于高位，因为投资者被迫下调对降息的预期，这也推动美元强劲反弹。这种组合通常对黄金并不有利。作为一种不产生利息的资产，当利率上升时，持有黄金的机会成本就会增加。而这正是过去几周黄金所面临的局面。

　　由于市场可能在今日稍晚的FOMC利率决议前进行仓位调整，金价在早盘交易中小幅走低。尽管市场普遍预计美联储将维持利率不变，但FXEM的Abdelaziz Albogdady在邮件中表示，“任何有关政策将维持按兵不动更长时间的鹰派信号，都可能推高美债收益率和美元，从而给黄金这类无息资产带来额外压力。”

　　这位市场研究与金融科技战略经理还补充称：“目前市场预计美联储今年晚些时候只会降息一次，不过美联储的经济预测和官员表态可能会影响市场对货币政策前景的预估。”

　　地缘紧张局势仍然高企

　　与此同时，地缘政治紧张局势仍然高企，这使避险需求依旧存在。美国和以色列夜间继续发动袭击，伊朗方面证实，国家安全负责人阿里·拉里贾尼（Ali Larijani）已身亡。以色列此前表示，他死于一次空袭。德黑兰则继续打击波斯湾地区多个国家的能源基础设施，而霍尔木兹海峡的航运几乎陷入停滞。

　　能源供应紧张与原油价格上涨加剧了市场对通胀的担忧，也削弱了市场对美联储及其他央行短期内降息的预期。较高的借贷成本通常会对贵金属构成压力，因为贵金属本身不支付利息。

　　不过，尽管黄金的上行动能有所停滞，这种金属今年以来仍累计上涨约16%，原因在于地缘政治风险以及对美联储独立性受威胁的担忧持续支撑避险需求。从更长期看，对“滞胀”——即增长放缓与高通胀并存——的担忧，可能会继续利好黄金，因为投资者会寻求替代性的价值储藏工具。

　　另一方面，各国央行仍在持续增持黄金。即便收益率处于高位，黄金也并未出现大幅崩跌，而只是缓步走低。更有意思的是，股市似乎开始计入中东紧张局势可能很快缓和的预期。

（示意图）

　    黄金技术分析：是否会彻底跌破5,000美元？

       黄金目前交投于一个重要水平附近，即5,000美元。这一道心理关口已经被多次测试，而在过去一周左右的时间里，买盘始终会在这一位置附近介入。

       但市场下破的压力正在逐渐累积。因此，若日线收盘跌破5,000美元，将具有重要意义——这很可能确认短期破位，并打开进一步下行的空间。如果这种情况发生，黄金技术面接下来需要关注的水平分别是4,900美元，然后是近期低点4,841美元，再往下则是一条趋势线支撑，大约位于4,700美元附近。

       上行方面，之前的支撑位5,055美元和5,150美元如今可能转变为潜在阻力。如果向上突破该形态，那么很可能会触发后续的技术性买盘，推动金价先向5,200美元靠拢，随后随着时间推移进一步走高。

       但在真正突破发生之前，这仍然是一个以事件驱动、偏反应性的市场，而不是一个明确趋势运行的市场。