黄金近来涨势凶猛，摩根士丹利前全球策略长、洛克菲勒国际（Rockefeller International）主席夏玛（Ruchir Sharma）对此指出，近一年来金价的爆发性上涨，恐已与基本面严重脱节，市场更多是透过各种“叙事”来合理化其涨势，投资人应提高警觉。

夏玛表示，自去年初以来，黄金价格大幅飙升，尽管今年1月底一度出现历史性抛售，但过去一年仍累计上涨约74%，成为市场表现最亮眼的资产之一。 然而，这波涨势在他看来，缺乏基本面支撑，与1970年代黄金泡沫形成前的走势相似。

夏玛在接受《CNBC》访问时指出：“黄金过去几个月呈现抛物线式的上涨轨迹，已经完全脱离任何基本面。”他强调，历史上金价上涨通常由较具体因素驱动，例如利率变动或通胀升温，但目前并未看到类似的明确支撑。

夏玛进一步表示，过去一年来市场为了解释金价上涨，建构出各种说法，包括关税不确定性、财政赤字扩大，以及美国通胀可能再度升温等因素。 然而他指出，这些风险并未在其他避险资产中反映，例如近期债券与美元仍相对稳定，显示市场叙事与实际资产表现之间存在落差。

回顾历史，1970年代金价的飙涨最终在1980年画下句点，当时联准会（Fed）为抑制通胀大幅升息，推升美元吸引力，导致黄金价格自高点至1982年中期重挫逾50%。

尽管夏玛认为短期内美联储再次加息的概率不高，但他仍建议投资人适度分散配置，将资金布局至其他大宗商品，以降低风险集中。

夏玛本周在《金融时报》（Financial Times）专栏中也坦言，自己对黄金的看法已由过去的“看多”转为“中性偏观望”。 他说：“当市场与基本面脱节，且愈来愈多由零散叙事所驱动时，很难判断哪个说法是真实的，哪个说法会站得住脚。”

黄金近来涨势凶猛。 （路透）