比特币自2009年推出以来，行情屡仆屡起，近几个月来走势一蹶不振，5日甚至跌破7万美元大关，陷入又一波“凛冬”，还会像往年那般，逐渐蓄积反弹能量，待日后再度飞越新高峰吗？

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼5日撰文说，币圈这个冬天是否只是暂时性的，难以逆料。他指出，加密币价格难以分析，无法与基本面比较，因为根本就没有基本面可言，纯粹靠“氛围”驱动价格。

话虽如此，克鲁曼举出三个理由，说明加密币这个寒冬或许与往年不同。

一，比特币（乃至其他加密币）长久来靠粉丝狂热崇拜支撑。价格一跌，信众就奋勇加码买进。但最近囤币公司如Strategy和BitMine已跃为市场大咖，用发行股票和债券所得买进加密币。投资人对Strategy股票的信心，是否与昔日对比特币的信仰一样坚贞？克鲁曼持怀疑态度。也就是说，光凭信仰，不再能为比特币价格筑起坚固的地板。

二，比特币号称是“数位黄金”，在世局严峻时刻作为资金安全避风港。假如比特币真能发挥这种避险功能，那么价值高涨或许有理。然而，过去几个月来，世事纷乱，不确定性弥漫，在“贬值交易”大行其道之时，投资人争先恐后买来规避美元贬值风险的资产不是比特币，而是黄金，投资人对这所谓的“数位黄金”反而加速抛售。这显示比特币已变得像投机色彩浓烈的科技股，而不是安全资产。

三，比特币已沦为一种“政治资产”。2024年，加密产业花大钱助川普当选，此后花更多钱图利川普与其家族。这些投资已收到回报，其中一些回报以总统特赦形式呈现。去年11月福布斯杂志一篇报道标题是“川普的币圈朋党：送钱给总统，可轻松开溜”。

财务回报也非常壮观：川普2.0政府推行对币圈友善的政策，并营造美国政府将积极推广加密资产的氛围，比特币和其他加密币价格于是狂飙，加密币成为名副其实的“川普交易”。

如今，那一波涨幅几乎全化为乌有。比特币在2024年总统大选前交易价格约69,000美元，后来飙上将近125,000美元触顶，但5日最新报价重挫6.6%至69,848.52美元，跌破7万美元大关。行情逆转有多大程度反映川普支持率陡降，以及怀疑他能否兑现对币圈好友的政策承诺？不得而知，但可确定这些顾虑是原因之一。币圈也不太可能重拾数月前那么强大的政治影响力。

比特币跌破7万美元大关。（路透）

应担心新的加密币凛冬来临吗？电影“大卖空”原型人物贝瑞日前警告，比特币崩跌可能引发资产价格陷入“死亡漩涡”。克鲁曼则认为，那是夸大其词：加密币目前仍只占金融市场小小一隅，像Strategy这种囤币公司或许终究会被迫卖出，但还不至于立刻面临保证金追缴令。

克鲁曼认为，加密币价格若是注定会崩跌，现在跌最好；比起加密产业变得大到不能倒、或政治势力强到不能倒时崩盘，影响较轻微。