这几天黄金的日内波动率，直接拉到了8个Sigma标准差以上，波动率方差爆炸。我们每一个人都在见证历史，一个大趋势末端的疯狂，无论是之前上涨的疯狂，还是现在波动的疯狂。

　　黄金之前的上涨，逐渐走向极端，这让太多人感到兴奋/恐惧，因为价格上涨而兴奋，因为黄金上涨预示的危机而恐惧。投机者不管那么多了，只要上涨就是最好的投机。甚至连加密世界的央行，Tether都持续买入黄金，每月一两吨的买入，已经囤积了100多吨。关键时刻，加密世界的央行都转向了黄金，却把比特币信徒忘在了山顶上。比特币的信仰，抵不过黄金的上涨。需要上涨的信仰，只是贪婪的妄想。

　　刚刚发生的不是世界末日，而是人性亘古不变的模式。投机如山岳般古老，太阳底下无新鲜事。

　　一个趋势从不被认可，在怀疑中上涨，最终变成市场共识，越来越多的人参与其中，形成了反身性正反馈，放大了一切正面输入，最终正反馈走向极端，让价格超指数上涨，进一步如黑洞，吸引了所有可能的资金流入，加速度不断加速，最终达到奇点附近，剧烈震荡，波动率方差爆炸，烟花四射。

　　不极端，无趋势；无趋势，不极端。极端是趋势的证明，也是趋势的墓志铭。极端的上涨，极端的波动，不是市场预见到了可怕的未来，而是市场自激振荡，失去控制。这时候的市场，从复杂系统降维运行，退化成了简单系统，甚至可以被LPPL模型所预测。

　　市场算力低下，不再计算未来，而是重复过去。

　　现在真正可怕的，是巨大的波动率爆炸，引发波动率传染，让其他市场发生重大危机。美股，比特币，甚至A股，都有可能被黄金的巨大波动传染，发生意想不到的危机。这在融资余额创造了历史最高纪录的A股，更加危险，因为杠杆天生就会放大波动。高杠杆X巨大冲击=危机

　　使用我们正在见证历史，历史反复告诉我们人性不变，模式重复。市场的规律一直起作用。未来也是如此，改变的是资产标的，不变的是底层逻辑，数学规律，风险回报率。

（示意图）