华尔街原本以为，自己在白宫有一位可靠的盟友，但随著一连串突如其来的政策出台，市场逐渐意识到，美国总统川普的优先顺序，可能已经不站在投资人那一边。

回顾去年，川普政府确实兑现了不少投资人期待，包括减税、削减支出，并在市场受惊后，收回原本较为激进的关税计划，一度被视为对资本市场友善。

但仅仅在一周之内，川普接连出招，杀得华尔街措手不及。他先是试图限制大型投资机构购买住宅，接著喊出信用卡利率上限，并且宣布将对高阶主管薪酬与库藏股实施限制，政策风向明显转变。

  《华尔街日报》原文：华尔街猛然惊觉：川普已更像对手

司法调查联准会主席鲍威尔，引爆市场反弹声浪

最令市场震惊的，莫过于司法部对联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）展开刑事调查。鲍威尔本人直言，这是一种试图迫使联准会降息的“恐吓手段”。

这项消息迅速引发金融圈反弹，不只联准会的前主席们以及其他国家央行首长，包括摩根大通执行长戴蒙（Jamie Dimon）在内的多位银行高层也公开为联准会辩护。市场认为，这桩“司法迫害”代表川普对联准会施压行动的重大升级，并且传递清晰的信号：相较于投资人对市场稳定的期待，政府此刻更在意选民对生活成本的感受。

Christofferson Robb & Co.避险基金经理人Brad Golding指出，市场原本以为在2025年4月关税风波后，政策不确定性将逐步消散，但如今显示，期中选举的重要性，已经凌驾于银行获利与市场稳定之上。

“让消费者不买单”政策讯号愈来愈明确

川普周一晚间透过社交媒体表示，目前正与微软等科技巨头合作，确保消费者不会因为AI资料中心推升用电需求，而被迫承担更高的电价。

白宫强调，屡创新高的股市表现与实质薪资成长，显示川普有能力同时为消费者与投资人“释放历史性繁荣”。实际上，政府官员先前早已多次表态，未来政策将优先照顾消费者，即便代价是牺牲投资人利益。

市场习惯“狼来了”　大盘处变不惊

投资人已经开始为下一个可能引发股市波动的政策意外做准备。川普政府暗示，下周出席世界经济论坛（WEF）期间，可能会提出更多“可负担性”相关政策的构想。

Pimco投资长Dan Ivascyn坦言，市场当前策略就是“预期意外，并据此调整投资组合”，该公司已经增加非美国发行人的债券部位。

政策影响也逐渐反映在个股上。就在川普提出暂时限制信用卡利率至10%后，花旗、美国运通、第一资本、万事达卡与Visa股价在两个交易日内下跌4%～7%以上。限制机构投资人购屋的政策，一度冲击大型单户住宅出租商与黑石集团股价。

不过，大盘整体反应相对冷静，部分原因在于市场已经习惯川普事后收回或淡化部分构想，而且多数提案仍需国会支持。众议院议长强生表态，信用卡利率上限在国会推动难度不低。

One Point BFG Wealth Partners投资长Peter Boockvar认为，相关政策最终未必成真，因此市场仍处于观望状态。

政策善意背后，潜藏副作用风险

此外，政策本身也可能带来反效果。例如限制信用卡利率，恐将压缩中低收入族群的信贷可得性；禁止机构投资人购屋，尽管听来讨喜，却可能抑制租屋供给与新屋建设。

川普政府的可负担性政策，影响也不只金融业。如果透过增加委内瑞拉原油供给来压低油价，虽然有利消费者，却可能侵蚀能源企业获利。

即便如此，华尔街仍试图从不安中寻找亮点。摩根士丹利指出，倘若政策最终搭配鼓励建商扩大供给，反而可能有利部分消费与房市相关类股。