自上任以来，美国总统川普与美联储主席鲍威尔之间的摩擦就从未停歇。但最近，这场冲突已从口头抨击升级到司法层面。美国司法部向美联储发出传票，威胁就其大楼翻新项目提起刑事诉讼，这让鲍威尔成为美国历史上首位面临刑事调查的美联储主席。

然而，越来越多投资者和分析师认为，川普此举非但没能“驯服”美联联储，反而可能弄巧成拙，不仅会催生一个更鹰派的美联储，还可能阻碍他心中鸽派主席人选的提名，甚至让鲍威尔在卸任后继续扮演“影子主席”的角色。

鲍威尔留任概率飙升

鲍威尔作为美联储主席的任期将于今年5月结束。但关键在于，除非他主动辞职，否则他作为美联储理事的任期将一直持续到2028年1月。

博彩市场和华尔街分析师的最新预测显示，即便卸任主席，鲍威尔也极有可能继续留在美联储担任理事。这意味着，川普与鲍威尔的对峙在5月后远未结束。

在博彩平台Polymarket上，自从1月11日鲍威尔发布视频回应司法调查后，市场对其在5月底和12月底离开美联储理事会的押注概率均出现断崖式下跌。

目前，投注者认为鲍威尔在5月30日主席任期结束后离开理事会的可能性仅为45%，远低于本月初的74%。同时，市场认为他在今年年底前离任的可能性也从85%降至62%。

下任主席人选生变

与此同时，市场对下任美联储主席的人选也重新进行了评估。川普的坚定盟友、一直鼓吹大幅降息的凯文·哈塞特被提名的可能性骤降。相比之下，货币政策立场鹰派得多的凯文·沃什，如今被认为是更可能的人选。

施压为何会弄巧成拙?

惠伦全球顾问公司(Whalen Global Advisors)主席克里斯·惠伦(Chris Whalen)分析称，在降息问题上，川普与美联储的争斗，最终结果可能与他的期望完全相反。

惠伦预测：“我们会迎来一个更加强硬的联邦公开市场委员会(FOMC)，而鲍威尔很可能在未来两年里继续担任理事。这绝非川普政府想看到的结果。”

他的分析逻辑如下：

首先，如果美联储过早降息(如川普所愿)，可能引发通货膨胀，最终迫使美联储不得不更快加息。这不仅会削弱美联储抑制通胀的能力，更会损害其信誉，可能导致通胀失控。

其次，正因如此，美联储决策者必然会尽力维护其独立性，不受政治压力影响。司法部的调查反而将美联储的独立性问题置于聚光灯下，使其维护政策独立性变得比以往任何时候都更加重要。

再次，鲍威尔本人原先对卸任后是否留任持中立态度。但在司法部介入后，惠伦认为他更有可能留下来，以捍卫美联储的独立性和声誉。

最后，在美联储独立性受到外界高度关注的背景下，川普想让哈塞特这样的亲信人物获得参议院的支持，也变得更加困难。惠伦补充道：“我认为在美联储人选问题上，川普目前正处于危险境地。凯文·哈塞特可能已经出局了。”

鲍威尔或成“影子主席”

惠伦甚至猜测，川普和鲍威尔之间可能曾存在一种“不成文的协议”。“我一直认为，自去年夏天以来，他们的默契是，如果鲍威尔在5月卸任后同意离开美联储，川普就不会再提及那个建筑项目了。”

他指的是川普曾多次批评的美联储数十亿美元的改造项目，并指出去年下半年川普对此的批评确实减少了。

“但周日，这件事(司法调查)还是发生了，”惠伦说，“这使得鲍威尔更有可能继续担任美联储理事。”

他表示，这意味着鲍威尔自己也可能成为“影子美联储主席”——即在其理事任期结束前，持续影响美联储的货币政策预期。

惠伦总结道：“我认为川普处理美联储的方式不当。他本可以简单地说‘他做得不好，我们期待选出一位新主席’，仅此而已。”他现在预计鲍威尔会一直留在理事会，直到2028年任期结束。“通过不断地针对鲍威尔个人进行攻击，我认为他们(川普政府)是无法达到自己目的的。”