曾经的华谊兄弟有多风光？

在影视圈，这个名字曾代表着一个时代，从1999年的《没完没了》，到后来《手机》《天下无贼》《非诚勿扰》系列作品持续引爆市场，华谊几乎就是“国产大片”的代名词。

同时，华谊还捧红了很多艺人。陈道明、周迅、李冰冰、黄晓明、邓超、范冰冰、王宝强等顶级明星都曾是华谊旗下的艺人，巅峰时刻，几乎囊括了当时华语娱乐圈的半壁江山。

华谊的创始人王中磊和王中军也一跃成为公众眼中的“娱乐教父”，豪车接送、名流环绕，一度风光无限。然而，盛极必衰，华谊褪去光环，王氏兄弟也陷入了危机。

王中磊、王中军被限高

近日，据天眼查显示，

华谊兄弟电影有限公司、王中磊、华谊兄弟传媒股份有限公司、王中军新增一则限制消费令，案件流程信息显示，华谊兄弟电影有限公司、华谊兄弟传媒股份有限公司已因此案被执行7473万余元。

值得注意的是，就在12月10日，王中军因一起广告合同纠纷，已被法院采取限制高消费措施。这意味着，在短短一个月内，王中军已两度被限高。与此同时，公开信息显示，华谊兄弟在连续十二个月累计发生的诉讼、仲裁案件涉及金额合计约为1.11亿元。

曾经的王氏兄弟，站在时代风口，手握资源、明星、资本，好不风光。如今却在债务泥潭中挣扎求生，令人唏嘘。

在这背后，华谊兄弟的债务危机已经不容忽视。

从财务数据看，华谊兄弟的困境并非突然到来。首先，华谊已经多年未盈利，业绩持续承压。

自2018年起，华谊兄弟已连续亏损7年。

财报显示，2018年至2024年，华谊兄弟的净利润分别为-11.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元、-2.46亿元、-9.81亿元、-5.39亿元和-2.85亿元。

进入2025年，情况依旧没有明显改善。

2025年前三季度，华谊兄弟实现营业总收入2.15亿元，同比下降46%；归母净利润为亏损1.14亿元，上年同期亏损4247.66万元。以此估算，

华谊在7年里合计亏损超80亿元。

这意味着，即便在影视行业逐步复苏、票房回暖的背景下，华谊依旧没能跟上节奏。

资本市场的态度，往往最为冷酷，也最为真实。华谊不再是资本市场的“香饽饽”。

华谊兄弟于2009年登陆深交所创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”，巅峰市值一度突破900亿元。近几年来，华谊股价持续走低，市值较巅峰时期严重缩水。

2025年12月30日A股收盘，华谊兄弟报2.24元/股，最新市值62.15亿。

图源：百度股市通

与此同时，公司重要股东也在减持。

12月，华谊兄弟公告称，公司股东阿里创投于2025年12月17日通过大宗交易方式减持2952.68万股，持股比例由3.467799%降至2.403580%。阿里创投及其一致行动人马云合计持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是公司持股5%以上股东。

对于这一动作，华谊方面的回应相当克制：“本次减持有利于公司股权结构的稳定，不会对公司正常经营产生不利影响。”

但市场心里都清楚，这更像一次理性的撤退。

回溯历史，马云与华谊的关系曾极为紧密。

招股书显示，马云是华谊兄弟的发起人之一，早在2006年便入股公司，上市前持股数量仅次于王氏兄弟，曾担任副董事长。2015年，阿里创投又以15.33亿元参与定增，成为重要股东。

但自2018年华谊连续亏损后，阿里系与马云便开始逐步减持。如今彻底退出5%以上股东行列，更像是一次明确的“止损”。

“没有永远的朋友，只有永远的利益。”

这句话在资本市场尤为真实。

华谊巅峰时期，股东阵容堪称“豪华”。除了马云，还有云锋基金的虞锋、“万向系”少东家鲁伟鼎、分众传媒创始人江南春等一众资本大佬。随着华谊兄弟跌落神坛，这些大佬也渐渐退场了。

最终，压力回到了王中军、王中磊身上。华谊兄弟债务危机爆发，两人的所持股份已被冻结，并被进行拍卖，被冻结股份占公司总股本的比例合计为13.81%。

今年10月，王中军持有的约226万股股票，已经被苏州中院司法拍卖，成交均价2.23元/股。与此同时，王中磊所持15.7万股股票也被法院拍卖，成交均价2.34元/股。

12月8日-9日，王中军持有的1.54亿股公司股票被北京三中院司法拍卖。这部分股票占其所持股份的48.19%，占公司总股本的5.55%。但这批股份因无人竞拍而流拍。

华谊仍在自救

都说“宇宙的尽头是直播带货”，为了自救，华谊兄弟在2023年开启了直播带货。目前在抖音有两个账号，一个是“谊人星选”，拥有5.7万粉丝，主打分享明星、超模好物同款。

另一个是“谊人星选爱美丽”，拥有934个粉丝，定位明星化妆师教化妆。从目前的流量和互动数据来看，这两个账号的表现只能算“勉强起步”，无论是播放量还是转化能力，都还远未形成规模效应。

但这并不令人意外。直播带货看似门槛低，实则是一个高度依赖供应链、选品能力、转化效率和内容耐力的生意，而这些，恰恰不是传统影视公司的强项。

值得一提的是，王中磊和老婆王晓蓉也开始明显提高在社交平台上的曝光度，在抖音、快手、小红书以及视频号等平台陆续开设账号。不少人认为他们也要开始直播带货了。

截至目前，在抖音，王中磊拥有6.4万粉丝，王晓蓉拥有6.1万粉丝，运营账号初见成效。从内容质量和更新节奏来看，背后显然有专业团队操盘。

王中磊账号的内容，多集中在创业经历、工作日常、电影制作幕后以及个人感悟，试图塑造“资深创业者”“影视老兵”的形象；而王晓蓉则更多分享生活方式、子女教育以及审美品味，走的是温和、精致、偏中产女性受众的路线。

王晓蓉的视频风格跟之前的“小红书一姐”章小蕙有点像，此前视频里频频提及水晶手串、茶叶等商品，也被外界解读为在为直播带货铺垫。最新一条视频中她分享了化妆爱用好物，底下就有网友评论称：“终于要带货了。”不过那只是个猜测，截至目前，王晓蓉并没有开通橱窗或者开始直播带货。

华谊兄弟如今的困境，很大程度上源于其当年的激进扩张。

彼时，华谊不再满足于拍电影、做内容，而是希望打造覆盖内容、实景娱乐、文旅地产的超级娱乐帝国。

最具代表性的案例，便是苏州华谊兄弟电影世界。该项目总投资高达35亿元，被视为“中国迪士尼”计划的起点，一度被寄予厚望。但现实远比想象残酷：项目自开业以来持续亏损，现金流压力巨大，最终于2025年9月被海合安文旅收购。

在出售资产、压缩非核心业务的同时，华谊也在重新把重心拉回电影主业。

华谊兄弟2025年半年报显示，电影方面，由周星驰导演的《美人鱼2》已进入后期制作阶段，由冯小刚执导，雷佳音、胡歌主演的《抓特务》已杀青。此外《小兵张嘎》等多个电影项目正制作中或加紧筹备开机。

除了传统电影，华谊也在积极布局更轻量化、更高频的内容形态。

2024年下半年，华谊设立“华谊兄弟火剧”厂牌，与阅文、点众科技等合作，上线《拿什么拯救你我的弟弟》《凤吟九霄》《天选之子的我在地下城当救世主》等短剧。

与此同时，公司还透露正开展AI影视开发，拓展电视剧、网剧及网络电影项目。 

总的来说，一个影视公司不能只靠一两部作品，只有持续输出优秀的，高品质，高口碑作品才能真正让观众花钱买票。华谊仍在自救，最终能否真正走出低谷，让我们拭目以待。