美国大而美法案通过,恐促使政府大量发行国库券(短债),因应政府财政赤字支出的融资需求,债市参与者严阵以待。
美国众议院3日通过川普的“大而美”法案,次日由总统川普签署生效。市场预期,美财政部将大量发行短期国库券,而这将考验投资人需求。国库券是美国政府发行的1年期以下低风险公债,殖利率近来已升至4%以上。
尽管政府发行部分国库券的成本,可能接近10年期公债标售殖利率的4.35%,但此策略不无风险。倚赖短期资金,恐使借款人日后面临成本或波动性更高的融资成本。一名加拿大债券投资组合经理表示,“只要是用非常短期的债券为赤字融资,就有突发性冲击导致成本上升的风险”。
举例来说,若通膨意外升温、Fed被迫升息,就会推升国库券殖利率与短期融资成本;若经济陷入衰退、导致储蓄减少,也可能抑制对短债的需求。
OPEC+下月增产高于预期 国际油价下挫 有利美国通膨降温
石油输出国组织与盟国(OPEC+)5日同意8月提高石油产量每日54.8万桶,增幅大于预期,盼借由进一步加速增产收复市占率。
OPEC+先前批准5月、6月和7月都增产每日41.1万桶石油,增幅已是原本规划的三倍,交易员原本预期8月增幅会维持不变。OPEC+ 8月增产的石油将来自八个成员国,分别是沙特阿拉伯、俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克与阿尔及利亚。
OPEC+表示,提高石油产量是因为全球经济展望稳定,及市场基本面稳健。部分会议代表则透露,北半球夏季石油需求上升,是OPEC+加速扩大供给石油原因之一。一些代表也就OPEC+策略转向提供其他解释,例如惩罚产量过高成员国,以及从美国页岩油钻探商等竞争对手手中夺回销量。
根据会议代表说法,OPEC+将在8月3日举行的下一场会议上,考虑9月再次增产每日约54.8万桶石油,这将使OPEC+ 2023年宣布减少供给的每日220万桶石油全数恢复。在那之后,目前还不清楚OPEC+注意力是否会转向每日166万桶的闲置产能。
Onyx资本集团研究集团主管奇利古里安(Harry Tchilinguirian)说:“OPEC+策略已从捍卫价格转向争夺市占率,维持名义上的自愿减产措施毫无意义。”
先前市场预期OPEC+将再度大幅增产石油,国际油价4日连续第二个交易日下挫,布兰特原油期货价格收跌0.7%至每桶68.3美元,西德州中级原油期货也跌0.7%。如果从2025年初算起,布兰特原油期货价格已跌8.5%,反映OPEC+和全球原油产量增加,以及美国总统川普贸易战对经济构成威胁的影响。
中国大陆石油消费减少,加上美洲石油产量全面上升,导致全球石油库存最近数月持续以每日约100万桶速度增加。国际能源署(IEA)预期,油市今年稍晚将陷入严重供给过剩。摩根大通及高盛等华尔街业者预估,油价第4季将跌向每桶60美元甚至更低。
OPEC+扩大生产石油,对川普而言或许是好消息。川普不断要求油价下跌以提振美国经济,他也需要遏止通膨,并敦促美国联准会(Fed)降息。