周浩评论文章：中国出行巨头滴滴上市前后的一系列戏剧性事件，在中国证券市场以及中美关系中将留下浓墨重彩的一笔。尽管到目前为止，滴滴上市后不久即被中国官方宣布相关审查、背后到底涉及何事仍然有待确认，但在数天后中办和国办发出的关于加强中概股监管的一系列举措中，我们仍然可以大致看到对于“一头在内，一头在外”的公司，相关监管举措开始越来越严。

中办和国办的这份《意见》指出，加强跨境监管合作，完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规。抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。

明眼人可以看出，“数据“、”信息“以及“跨境”，是这份《意见》的关键词，而这几个词与滴滴等中概股公司联系在一起，市场可以大致判断出政策的走向。

在中美关系出现逆转的大背景下，尽管拜登政府试图使用“白名单”抑或“黑名单”的方式来给予华尔街更多的确定性，中国方面的谨慎程度却也开始明显提升。从这个角度来说，双方的信任度已经几乎降至冰点。中美关系的现状是大家各自表述、隔空喊话，一个令人尴尬的现实是，中美之间互相认可对方的重要性，却越来越缺乏沟通。

滴滴事件在某种程度上正反映出这样的尴尬，从公司层面而言，公司借助于中国快速的4G互联网发展而成为行业巨无霸，但与多数科技公司类似，为了给股东更加明确的退出路径，公司不仅需要架构一个总部设在海外的VIE结构，也需要通过上市来满足早期股东的套现需求。滴滴在成长过程中的巨额多轮融资，也决定了股东们的耐心有限。从业务机构上来看，滴滴过度依赖网约车、现金流状况较差、毛利率过低以及遇到的各种监管瓶颈，事实上已经开始压制其长期估值。

一个令人颇有些唏嘘的事实是，当年滴滴横空出世，一时间通过各种花样补贴圈粉无数，似乎也解决了打车难的痛点。然而，仅仅数年之后，大家对滴滴的好感度开始明显降低，无论是乘客还是司机，都开始有着各种各样的抱怨。而滴滴却再也不能通过“补贴“这种最容易取得好感的方式来取悦大众，其背后的资本大鳄们再也不能忍受滴滴长期不赚钱或者少赚钱。然而，即使滴滴已经获取了市场垄断的地位，其商业模式却仍然存在很大的疑问。自身的轻资产模式固然有优势，但不掌握车辆的网约车公司听起来似乎并不安全。盈利能力有待提高似乎是其发展的最大痛点。但一个有些无奈的悖论是，一旦滴滴很赚钱，那么就很容易出现新的竞争对手。这与阿里巴巴和腾讯眼下面临的问题是一样的，阿里巴巴遭遇到美团、拼多多和京东等各方竞争，而腾讯也面临着字节跳动崛起带来的压力。这些对于滴滴来说，似乎都成了一些难以不去考虑的现实困境。

某种程度上来说，滴滴上市的窗口期的确在流逝，整体而言，市场对于中概股的热度开始明显下降，而另一方面，关于反垄断的一系列调查和罚款事件，也让市场不得不对消费行业的科技巨无霸们保持着一定程度的担忧。在这样的背景下，滴滴低调上市，但瞬间就被高调监管而登上头条，这样的光怪陆离不得不让市场警惕。

颇具有黑色幽默的是，越怕什么，越来什么。滴滴刚刚宣布上市，国内相关机构的监管函就立刻发出，滴滴的相关应用也被突然被“下架”。对于卯足了劲希望证明自己的滴滴来说，网约车虽然看起来已经不再“性感”，但却是其业务的唯一生命线。而一旦无法获得新用户，可想而知市场对其的印象分也会降低，这也几乎意味着未来的一段时间，滴滴很难向市场交出令人满意的财报。

当然，缠绕在滴滴身上的更大的疑问是“数据疑云”，有关各方都没有给出最终答案，滴滴方面称数据全部储存在国内，但却又被相关部门网络安全审查。个中缘由，相信只有时间能给出答案。与此同时，对于“数据”的价值，每个人都有不同的解读，滴滴和监管层之间想要取得共识，相信也需要一定的时间。尽管不确定性仍然很多，但有一点是确定的，无论是科技巨头、抑或是产业巨头们，未来都可能面临更加严格的监管要求，并因此而付出更高的监管成本。这对于一直在夺路狂奔的很多公司来说，意味着市场对其“想象力”的受限和“天花板”的降低。

如果稍微从滴滴事件抽离开，我们会发现中国经济开始面临着消费疲软的压力。在科技巨头们纷纷给予巨额补贴、各种优惠漫天飞舞之后，中国消费这列巨大的列车似乎有明显的减速迹象。这一点无论是从宏观数据，或者是多数电商平台的销售数据来看，都是如此。而这样的减速背后，是否因为科技巨头们必须要从“补贴”转向“盈利”，尚不可知。但有一点是确定的，如果整个消费前景被打上问号，那么科技巨头们曾经和未来的故事就必须要重新被审视。

注：本文仅代表作者个人观点