美联储正按兵不动。市场亦是如此。

美联储如期维持利率不变，主席凯文·沃什(Kevin Warsh)的言论被投资者解读为略偏宽松，暗示美联储未来几个月可能不会快速连续加息。在这之后，美国股市和较长期债券收益率小幅走高。

沃什在周三的会后新闻发布会上表示，自美联储上个月加息以来，金融和信贷环境已收紧。他认为，这意味着美联储的政策已开始发挥作用，推动经济迈向“更长久、更可持续的经济增长和物价稳定期”。

沃什讲话的基调普遍令股票投资者感到鼓舞，道琼斯指数小幅上涨0.2%，约合98点，标普500指数和纳斯达克综合指数均上涨0.3%。债市表现则较为分化，短期债券收益率下降，较长期债券收益率却有所上升，反映出投资者多少有些担心美联储在抗击通胀方面可能过于掉以轻心。

“总的来说，我认为市场将此解读为激进加息的可能性下降，”Nuveen首席投资官兼全球固定收益主管安德斯·佩尔松(Anders Persson)说。他还说，“今天这场交流没有释放出任何令人不安的信号。”

截至周三前，在美联储上次会议以来的六周里，股市基本原地踏步，标普500指数同期仅微涨0.7%。然而，这一整体表现掩盖了表面之下的剧烈动荡。其间，投资者对至关重要的AI交易时而追捧、时而冷淡，其他板块股票的需求也随之时弱时强。

10月份大部分时间里，对借贷成本上升和AI模型未来需求的担忧一直拖累科技股。不过，在Anthropic公布期待已久的首次公开募股(IPO)文件后，许多科技股本周出现反弹。该文件披露了Anthropic收入增长、盈利能力和客户覆盖范围的数据。这些细节令投资者更加相信，AI工具的需求能够跟上企业在支撑这些工具运行所需基础设施上的巨额支出步伐。

此前市场预计，科技巨头Alphabet和微软(Microsoft)周三收盘后公布的业绩将进一步揭示上述趋势。谷歌(Google)母公司Alphabet公布的广告收入不及预期后，股价在盘后交易中下跌。软件巨头微软公布的收入超出华尔街预期后，股价在盘后交易中上涨。

许多投资者认为，眼下美联储是股市面临的最大威胁之一。美联储将继续加息的预期推高了美国国债收益率。收益率上升又推高了该国经济各领域的借贷成本，并增强了美国国债相对于风险较高资产的吸引力，从而对股市构成压力。

股市和债市目前似乎处于一种不稳定的平衡状态。本月早些时候，10年期美国国债收益率升至5.3%以上的24年高点，随后投资者迅速开始卖出科技股、买入债券避险。这一转向将10年期国债收益率拉回5%以下，缓解了股价的下行压力。但分析师称，如果科技股继续反弹且通胀居高不下，收益率很容易再次上升。收益率再度走高最终可能会像之前那样削弱这轮反弹。

Tradeweb数据显示，周三后市尾盘，10年期美国国债收益率徘徊在略高于5%的水平，高于周二的4.992%。

纽约证券交易所的交易员们正在工作，屏幕上显示着美联储的利率公告。

纽约梅隆(BNY)首席投资官杰森·格拉内特(Jason Granet)表示，总体而言，科技公司规模空前的支出，是该国经济展现出如此强大韧性、美联储可能进一步加息的一个主要原因。

格拉内特说，利率上升终会令经济放缓，但要达到那个状态可能还需要时间，因为“没有人主张大幅持续推高利率”。

周四将公布的数据预计将显示，9月份核心个人消费支出价格指数同比涨幅略高于3%，远高于美联储2%的目标。该指数是美联储青睐的通胀指标之一。

一些投资者仍乐观地认为，即便不再加息，通胀率也能逐步回落至2%。他们认为，物价上涨是由暂时性因素推动的，比如美国总统川普加征关税，以及美国与伊朗冲突引发的能源成本上升。

事实上，一些美联储官员将上个月的加息描述为一种风险管理举措：目的是防范通胀变得根深蒂固，而非一连串加息的开端。不过，其他官员则认为，利率需要升至足以切实抑制该国经济的水平。这意味着美联储可能采取更激进的政策，从而给市场造成更大动荡。

周三，两名官员投下反对票，主张加息25个基点。这一投票结果大致符合华尔街预期，不过，令一些人感到意外的是，其中一名持异议的官员是美联储理事莉莎·库克(Lisa Cook)。她此前从未投票反对过美联储的决定。

芝商所(CME Group)的数据显示，目前利率期货价格反映出，投资者认为美联储12月加息的可能性约为85%，到明年年底前累计再加息三次的可能性为57%。

油价仍处于年内高点附近，这让美联储的任务更加艰巨。与此同时，投资者正为下周美国中期选举后可能恢复作战行动做准备。国际基准布伦特原油期货周三上涨1.3%，至每桶115.32美元，略低于3月31日触及的118.35美元的52周高点。