俄罗斯侵略乌克兰4年8个月，国库耗竭，石油与天然气又在制裁下交易锐减，抛售黄金储备成为另一条出路。根据俄罗斯央行10月20日公布的数据，该国的黄金储备减少了20万盎司（约6.2吨），至7,280万盎司，为2019年底以来的最低水准。

　　《莫斯科时报》（The Moscow Times）稍早报道，俄罗斯央行9月连续第十个月抛售黄金储备，以弥补今年预计将达到7.3兆卢布的预算赤字，这一数字是原定目标的两倍。

　　自去年12月开始数十年来最大规模的持续抛售以来，俄罗斯央行已累计减持黄金200万盎司（约62吨）。

　　国际货币基金组织的数据显示，在俄罗斯近代史上，只有一次黄金储备消耗速度超过此次，那就是1998年金融危机期间。当时，俄罗斯政府拖欠国内债务，卢布暴跌。

　　那一年，俄罗斯央行在三个月内抛售了380万盎司（约118吨）黄金。俄罗斯随后回购了部分黄金，使其全年黄金持有量减少了160万盎司（约50吨），降幅小于本轮抛售开始以来的降幅。

　　此后，俄罗斯增持了黄金储备，使其黄金持有量比上世纪90年代末的水平提高了五倍多。到2022年初，俄罗斯黄金持有量约为7,400万盎司（约2,300吨），位居世界第五。

　　路透社（Reuters）通报，此次抛售与俄罗斯央行的操作有关，类似财政部先前动用国家财富基金（俄罗斯的紧急储备基金）进行的交易。

　　根据这项机制，俄罗斯央行向市场出售黄金，以抵消财政部先前为弥补预算赤字而动用该基金进行的黄金出售。

　　投资公司Finam的分析师波塔文（Alexander Potavin）表示，石油和天然气收入的下降增加了政府对包括黄金在内的国家财富基金资产的依赖。

　　他表示，财政部会动用累积储备来弥补财政收入不足造成的预算缺口。

　　波塔文表示，黄金销售也有助于央行解决外汇流动性短缺问题，并补充说，全球金价高企可能促使央行加强了黄金销售力度。

　　此外，俄罗斯对华黄金出口大幅成长。根据中国海关数据显示，今年1月至7月，约有100吨俄罗斯产黄金进入香港，是去年同期的三倍。

　　这些贸易数据并未说明出口的黄金中有多少（如果有的话）来自央行储备。

　　伦敦证券交易所集团（LSEG）分析师萨哈（Debajit Saha）表示，自从失去进入全球最大黄金交易中心伦敦的管道以来，俄罗斯供应商已将出口转向东方。

　　在俄罗斯全面入侵乌克兰的第一年，对中国黄金出口激增。根据《金融时报》（the Financial Times）估算，此后约有价值350亿美元的俄罗斯黄金经香港出口。

（示意图）