中国大型连锁商超大润发母公司高鑫零售最新财报显示，公司2026财年由盈转亏，亏损3.19亿元（人民币，下同），营收同比下滑逾一成。在消费疲弱、即时零售与电商分流冲击下，这家曾经的零售巨头正面临业绩下滑与高层动荡的双重压力。值得关注的是，高鑫零售两年内已更换四任CEO，外界质疑其转型战略与组织稳定性。

　　5月18日晚，高鑫零售公布2026财年（2025年4月至2026年3月）业绩。

　　财报显示，公司全年实现营收634.42亿元，同比下降11.3%。因收入下滑、毛利收缩、资产减值及税负上升等因素影响，高鑫零售本财年归母净亏损3.19亿元。这是德弘资本2025年完成对高鑫零售私有化以来的首份完整年度成绩单。

　　此外，公司经营现金流大幅缩水超过八成，流动负债则同比增加逾三倍。

　　除了业绩压力，人事层面持续震荡。2026年3月，上任仅三个月的首席执行官李卫平因“长时间未请假且未履行职责”被董事会免职，这已是高鑫零售两年内更换的第四任CEO。频繁的高层更迭叠加转型投入对利润的持续侵蚀，这家年营收超600亿元的零售企业正面临战略执行层面的深层挑战。

　　此前，林小海主导数字化转型，但公司在2024财年出现上市以来最大亏损；其后接任的沈辉推动降本措施，短暂实现扭亏，但履职一年多后辞职。如今，由德弘资本联合创办人华裕能兼任董事长与CEO。

　　业内人士认为，高层频繁更替导致战略方向反复调整，对企业执行力与组织稳定性造成冲击。

　　目前，高鑫零售正推动门店调改、自有品牌与会员店等新业态转型。

　　其中，公司近年加快布局仓储会员店业态，推出“M会员店”，但截至报告期末仅有6家门店，与山姆会员店、Costco等竞争对手相比仍存在较大差距。另一方面，自有品牌销售虽同比增长超过60%，但目前占总销售额比重仅3.2%，距离成为主要利润来源仍有较长距离。

　　高鑫零售的困境并非孤例。近年来，中国传统大型商超普遍面临经营压力。一方面，即时零售、社区团购与电商平台持续分流消费者；另一方面，山姆会员店、Costco等仓储会员制商店快速扩张，也对传统大卖场形成冲击。

　　行业统计数据显示，2024年中国大型实体超市净关店687家，同比增加23.6%，传统商超市场份额已由19%降至13%。

　　即时零售平台从配送时效切入日用消费市场，仓储会员店以精选商品和价格优势分流中产家庭客群，折扣零售在低线城市加速渗透。在经济增长放缓与居民消费趋于保守背景下，以“大而全”为特色的大卖场模式正受到挑战。

　示意图（中央社）