2025年美股表现出炉，尽管去年美股维持成长态势，但受到总统川普（Donald Trump）对关税政策的激进转向，导致经济不确定性攀升。 最新数据显示，去年创下自2005年以来，历届新任政府首年最差的股市表现。

标普500涨幅仅13.3% 创20年来开局最平淡

根据《纽约邮报》报道，从去年川普就职日到今年1月20日为止，标准普尔500指数（S&P 500）仅上涨了13.3%。 这不仅是近20年来表现最平淡的总统任期开局，涨幅更是远逊于前几任政府。

回顾2017年川普首个任期时，标普500在第一年就飙升了24.1%，并创下62次历史新高; 相较之下，去年标普500仅刷新39次纪录。

关税政策成双面刃 国际股市表现超车美股

市场分析指出，由于川普突然宣布的关税政策重挫投资人信心，导致市场震荡剧烈，国际股市的表现更是多年来首次超越美国市场。 马奥尼资产管理（Mahoney Asset Management）执行长马奥尼（Ken Mahoney）直言，虽然去年仍有成长，但新的一年面临多重变数，“我们正处于无法突破新高的困境”。

马奥尼也提到，包含新关税、地缘政治紧张局势，以及避险资产如金银价格的飙升，都让投资人感到忧心。 特别是美元走势疲软，推升金价史上首次突破5,000美元大关。

白宫反击：川普接手的是通胀与移民灾难

面对数据质疑，白宫发言人德赛（Kush Desai）对《纽约邮报》强势反击。 他强调，前任总统拜登（Joe Biden）接手的是疫苗与因防疫人为压抑后的经济，但川普接手的却是“十年来最严重的通膨、移民灾难与繁琐法规”。

德赛表示，标普500多次创新高及房贷利率下跌，都足以证明川普持续为美国人民带来显著转变。

波动性成常态 格陵兰僵局引发“恐惧指标”爆表

去年美股波动与川普的对外贸易政策息息相关。 去年4月川普祭出“解放日”（Liberation Day）大规模关税后，股市曾一度暴跌至接近熊市; 随后又因川普暂缓关税威胁而反弹。

近期更因格陵兰（Greenland）主权争议与对欧盟的关税威胁，让被称为“恐惧指标”的波动率指数（VIX）冲破50大关，创下疫情以来新高。

尽管川普对此嗤之以鼻，称股市下跌只是“小事”，并宣称市场很快会翻倍，但分析师建议，2026年投资人应学会与波动共处，并在低点时分批进场。