美国最高法院20日裁决川普实施的全面性关税措施违法，但贸易专家与经济学者认为，这并不会使川普放弃以关税作为武器，而是会引用其他法律的授权，实施新的关税措施，使全球贸易的不确定性再度增加。

大西洋协会国际经济学主席李普斯基（Josh Lipsky）指出，2026年川普政府在贸易政策上，可能与2025年如出一辙，相关理由以及影响如下：

第一，最高法院的裁决。最高法院判定，川普引用“国际紧急经济权力法”（IEEPA）所实施的关税违法，将使川普大部分的关税都被取消。据大西洋委员会估计，原先一年有超过1,000亿美元的关税收入，这个缺口将必须设法填补。尽管股市可能会对这项判决雀跃不已，但公债市场可能做出相反的反应。

川普与贸易团队早已有备而来，后备计划正在研拟之中。预料最高法院判决川普全面性关税措施违法后，美国政府将立马发动一系列的232条及301条调查行动，政府也将尝试使用“1974年贸易法”第122条，来重新缔造IEEPA关税。不过这项法条对关税设定的时限是150天，而且不允许川普对不同国家实施不同的关税税率。

结果可能将是企业要求退回关税根本徒劳无功，各国也未必会试图改变现有的架构协议，而且川普将发动新的关税，以重建贸易壁垒。这对企业界而言显然不是关税缓解，而是添更多不确定性。

第二，美墨加贸易协定（USMCA）面临解体的风险。今年三国的谈判可能不会达成协议，或者只是达成范围较小的双边贸易协议。因此2026年上半年的情势可能与2025年上半年类似，就是川普持续以新关税措施威胁加、墨两国，尤其是在三边谈判如果出轨的情况下。

第三，欧盟。最近美、欧贸易关系已经恶化；由于欧盟前执行委员布瑞登对马斯克及X网站罚款1.2亿美元，已使美国对布瑞登实施制裁，美国国务卿卢比欧表示，这是“对美国所有科技平台的攻击”，川普也威胁将对西班牙及法国产品实施新关税。如此一来，可以合理地认为目前的美欧贸易协议恐怕将不复存在。

第四，联准会（Fed）。今年5月Fed新主席上任，利率可能下降，川普可能觉得更有实施关税的底气，因为下任主席可能较不担忧关税可能引发的通膨效应。

因此金融市场认为新的关税风暴可能不致出现，恐怕是过度自信。

最高法院裁定关税违法 川普改用贸易法推进新一轮征税

2026年2月12日，美国总统川普在华盛顿特区白宫罗斯福厅发表声明后接受记者提问。（图片来源：SAUL LOEB / AFP via Getty Images）

据美联社和彭博社报道，2月20日，美国总统川普在美国最高法院裁定其依据1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的全球性关税越权后，于当天下午在白宫新闻发布室举行记者会，回应裁决并公布后续贸易政策方向。

川普表示，最高法院并未“推翻关税本身”，而是推翻了IEEPA中被用于征税的特定用途，因此他将“换一条路走”，签署行政命令，对全球商品征收10%的基准关税，并启动一系列调查，以为后续征收更多进口税铺路。

最高法院以6比3裁定，川普政府援引紧急权力法在全球范围内实施“对等关税”，以及以打击芬太尼走私为由对特定进口商品加税，均超出总统权限。裁决中，川普在第一任期内任命的两名大法官——尼尔・戈萨奇（Neil Gorsuch）与艾米・科尼・巴雷特（Amy Coney Barrett）加入多数意见。法院并未裁定进口商是否有权获得退款，将相关问题交由下级法院处理。如果全面退款获批，规模可能高达约1700亿美元，超过既有关税收入的一半。

川普在发布会上对裁决表达强烈不满，称部分大法官的立场“令人羞耻”，并指该裁决削弱了行政部门在贸易与国家安全议题上的政策工具。他还表示，法院允许总统发放许可证，却不允许征收相关费用，这在逻辑上“令人费解”。白宫官员则强调，将寻求以其他国会授权的法律路径取代被否决的关税工具，但承认重新征收进口税在范围与期限上将面临更多限制。

市场方面，川普宣布10%基准关税计划后，美债收益率延续此前涨势，股市扩大涨幅。分析人士指出，裁决可能使美国平均实际关税税率明显回落。彭博经济研究此前测算，若裁决对政府不利，关税税率或从约13.6%降至6.5%，为近期低点。

川普为其关税政策辩护称，关税不仅有助于吸引制造业回流美国，也是重要的外交政策工具。他表示，关税威胁在部分谈判中对相关国家形成压力，并促成了数十亿美元规模的对美投资承诺。白宫方面预计将评估是否推动国会立法，进一步明确行政部门在贸易领域的授权边界。