巴菲特最新动向来了！

　　伯克希尔向美国证监会提交了2025年四季度13F文件。

　　这份文件激起的涟漪，远比数字本身要深沉得多。

　　六十年光阴落笔成章，2026年1月1日，Greg Abel将正式接任CEO。

　　这是伯克希尔在巴菲特执掌下的最后一份13F报告。

　　巴菲特的这份收官之作，其持仓变动之诡谲，确实意味深长。。

　　再出手！继续减持重仓股。

　　从最新动向看，巴菲特减持5077万股美国银行，伯克希尔对美国银行的持股从2024年中的10.3亿股降至5.17亿股，减持约50%。与此同时，伯克希尔连续三个季度削减苹果仓位，并在四季度大幅减持了亚马逊。

　　这种撤退，发生在美股屡创新高、AI浪潮如火如荼的背景下，显得格外令人惊诧——当全市场都在为每一个百分点的涨幅欢呼时，这位九十六岁的老人却在有条不紊地走向出口。

　　在增持方面，四季度巴菲特依旧表现得极度保守。

　　伯克希尔仅仅小幅加仓了雪佛龙、安达保险、达美乐比萨与拉马尔户外广告。

　　四季度，唯一的新动作——建仓纽约时报，买入506.7万股，市值3.52亿美元。

　　尽管这笔投资仅占组合的0.13%，位列第30位，但在大面积收缩战线的时刻，这种微小的进攻更像是一种礼貌性的试探。

　　截至2025年末，前十大重仓股依旧是那些熟悉的老面孔：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、瑞士安达保险、卡夫亨氏与谷歌。

　　然而，真正让整个华尔街感到震撼、甚至嗅到一丝寒意的，是那座堆积如山的现金。

　　截至2025年末，伯克希尔的股票总持仓为2742亿美元，三季度现金储备则由于连续的减持飙升至惊人的3817亿美元，现金占比高达罕见的58.2%。

　　伯克希尔手持现金超过股票，这是历史上的第五次。

　　第一次：1969年解散基金；

　　第二次：1987年美股黑色星期一前夕；

　　第三次：1999-2000年的互联网泡沫顶峰；

　　第四次：2007-2008年金融危机之前；

　　第五次：2024年Q4-2026年至今。

　　这种跨越半个世纪的巧合，让人不得不产生一种屏息以待的惊诧感。许多人质疑他是否过于保守，甚至错过了这个时代最疯狂的红利？

　　巴菲特的回答一如既往地简洁而锋利：现金像氧气——99%的时间里你感觉不到它，但当需要时，它就是唯一重要的东西。

　　今年1月23日，段永平曾表示：“巴菲特很少囤积现金（短期国债），但最近这几年确实看到他经常有大量现金，尤其是开始卖苹果后。我能想到的唯一原因大概就是他觉得股市贵了，他自己的能力圈内他想买的公司不够便宜，所以他在等。”

　　段永平指出，巴菲特不是没等过，过去大半个世纪他每次最后都是对的，尽管有时候需要好几年。他表示，巴菲特也是满仓主义者，满仓主义其实很好理解，就是长期看现金是一定会输给通胀的，所以现钱一定要找到好的投资办法，满仓主义者不意味着每时每刻都是满仓的，但空仓的压力有点大哈。

　　总体上看，过去几年巴菲特在美股上表现得越来越谨慎，转而将目光投向了日本。

　　从2020年岁初次建仓，到2023至2025年的持续加码，巴菲特展示了一场教科书级的全球套利。

　　他并未动用手上的美元，而是通过在日本本土发行低利率的日元计价债券筹资。这种以约1%的极低成本借入日元，再投入股息率约4%的五大商社的“薅羊毛”方式，让他赚得盆满钵满。

　　截至2026年2月，随着日经225指数突破57000点，伯克希尔持有的日本资产市值已突破440亿美元，较138亿美元的成本增值近2倍。这种在全球利差中寻找确定性的手段，恰恰解释了他对美股高估值环境的某种“回避”。

　　对于巴菲特的调仓，知名投资人但斌评论：“从伯克希尔四季度持仓变化可以清晰看出，投资从来不是一成不变，更像一场需要审时度势的战争。本季度减持苹果、美行、亚马逊，增持能源与保险，调仓思路明确。投资既要坚守价值底线，也要因应宏观环境及时调整。真正成熟的投资，是在坚守与应变之间保持动态平衡。”

　　复盘巴菲特60多年的从业生涯，他曾屡次在市场的狂热中选择孤独地离场，又在哀鸿遍野时带头冲锋。他带领伯克希尔实现了约20%的年化复合收益率，而同期标普500指数约为10%。

　　这份差距，并非来自频繁交易，而是来自少数几次重仓决策与数十年的坚守。可口可乐、美国运通……这些名字几十年如一日躺在重仓名单上，时间和耐心是他最强大的盟友。

　　2025年11月，巴菲特宣布减少公开活动，不再出席股东大会。这并非简单的退场，而是一场深思熟虑的“去人格化”。他深知，自己既是伯克希尔最大的溢价，也是潜在的风险。于是，他选择在96岁时，把公司从“股神的传奇”转化为“制度的机器”。

　　他住在1958年的老房子里，喝着几块钱的可乐。外界称之为节俭，他却称之为“内部计分牌”。多数人活在外部评价里——股价多少、排名几何；而他只问自己：是否坚守原则？是否守护股东资产？是否赢得信任？

　　他曾说，成功不是3000多亿现金，也不是股价，而是拥有值得信赖的朋友、孩子与股东。听来温情，实则锋利——在资本市场，最稀缺的从来不是金钱，而是信任。

　　当伯克希尔成为首家市值突破万亿美元的非科技公司，它向世界证明：在算法、AI与高频交易横行的时代，常识与耐心依然拥有万钧之力。

　　巴菲特的告别，是一个时代的侧影。他留下的不只是持仓表上的名字，而是一种定力——在喧嚣中坐得住，在诱惑前看得清，在巅峰时懂得放手。

　　3817亿美元现金，或许就是他留给这个狂热时代的最后一封信。信上只有四个字：敬畏市场。

（资料照片）