宏观策略师亨里克·泽伯格(Henrik Zeberg)警告称，未来两到三个月，美元可能迎来一轮急剧下跌。

　　泽伯格10月6日在社交平台X上发文表示，这样的走势可能制造一个“经典陷阱”：美元首先大跌，推动风险资产上演最后一轮狂欢，但随后市场可能出现猛烈逆转。

　　这位Swissblock策略师认为，目前美元指数(DXY)交投于102附近、接近数月高位，但很快可能向下破位。

　　泽伯格表示：“首先，未来两到三个月，美元即将下跌——而且会跌得又快又猛。这轮下跌看起来会像是在证明美元空头多年来所说的一切都是正确的。”

　　他预计，这轮跌势可能会跌破一条始于2011年的长期趋势线，从而进一步强化市场长期以来有关“美元贬值”的叙事。

　　在泽伯格看来，这一阶段将暂时利好股票、加密货币和新兴市场。随着流动性环境趋于宽松，投资者可能会把美元走弱解读为风险资产仍然“势不可挡”的信号。

　　泽伯格将当前局面形容为：股市泡沫是“导火索”，私人信贷是“炸药”，而美元则是引爆连锁反应的关键。

　　不过，他认为，一旦美元最初的下跌阶段结束，美元并不会简单企稳，而是可能出现一轮极其猛烈的逼空式反弹。

　　泽伯格指出，这轮美元反弹的推动力，与其说来自市场重新恢复对美国经济的信心，不如说来自全球金融体系本身的结构——全球许多经济体和市场参与者不仅仅是在“使用美元”，更重要的是，它们背负着以美元计价的债务。

　　信贷压力不断上升，再加上泽伯格使用的商业周期模型已经进入收缩阶段，共同构成了他这一判断的基础。他表示，目前的这些条件，与过去金融危机爆发前出现的情况颇为相似。

　　(截图来源：Finbold)

　　泽伯格的悲观预期不断升级

　　这次警告是泽伯格近期一系列日益悲观预测的延续。

　　例如，10月3日，泽伯格曾指出美国经济活动正在放缓。他提到，9月份就业增长仅为2.9万人，而过去12个月的月均新增就业人数约为5.6万人。

　　他认为，即便美股可能还有最后一轮上涨行情，但信贷压力已经开始浮现。

　　(截图来源：X)

　　与此同时，泽伯格将人工智能(AI)形容为既是一场真正的技术革命，同时也是一个典型的资产泡沫。

　　他将当前的AI投资热潮与历史上的铁路建设、电气化浪潮以及互联网泡沫时期相比较，并指出，投资者往往能够正确识别那些真正具有颠覆性的技术，却容易错误判断其估值和投资时机。

　　他警告称，目前AI投资占GDP的比重已经超过历史上的类似时期，这增加了未来市场遭遇失望的风险。

　　9月底，泽伯格甚至表示，与2000年互联网泡沫破裂或2008年全球金融危机相比，当前的市场环境更像是1929年。

　　他给出的理由包括：股票估值极端高企、经济走弱、劳动力市场疲软、消费者承压、房地产市场压力，以及美联储仍然维持限制性的货币政策。

　　最近，在标普500指数成分股总市值突破71万亿美元之后，泽伯格表示，当前的上涨走势越来越符合“冲顶式上涨”(blow-off top)的典型特征。

　　泽伯格多次强调，他预计市场仍可能出现最后一轮猛烈上涨，但这种上涨并不代表经济基本面强劲。

　　恰恰相反，它可能是市场过度投机和泡沫走向极端的最后信号。

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