黄金近期面临美元走强、长天期美债殖利率升至20年高点等压力，但摩根士丹利仍看好黄金中长期走势。摩根士丹利金属与矿业策略主管高尔（Amy Gower）预期金价将在2027年下半年重新站上每盎司5000美元，并认为每盎司4000美元附近具有相当强的支撑。

高尔近日接受《CNBC》访问时指出，目前黄金市场确实面临挑战，包括长天期债券殖利率升至20年高点、美元走强，以及油价上涨。不过，她表示，黄金在每盎司4000美元以上似乎已找到一定支撑，“仍有很多理由持有黄金”。

支撑金价的重要因素之一，是央行与实体黄金需求仍然强劲。高尔指出，中国与波兰等央行持续有实体黄金需求，而中国整体黄金进口量目前看来至少有望创下2017年以来最高水准，显示中国对黄金仍有非常强劲的需求。

此外，ETF买盘也维持韧性。高尔指出，在市场原本预期联准会升息、甚至实际升息的环境下，ETF仍持续增加黄金持仓，这种情况相对不寻常；她也认为，部分央行可能因金价上涨而放慢购买，但此次金价回档后，央行可能重新进场。

至于近期金价遭遇卖压，高尔认为，部分可能来自演算法交易基金。她表示，这类基金在今年第2季至7月期间曾是卖方，8月转为建立多头部位，而近期可能再次反转；部分技术面讯号周一也同步承压，因此近期卖压可能有很大一部分来自演算法交易。

高尔同时指出，长期政府债务与财政永续性的疑虑，仍是黄金的重要支撑因素。如果长天期债券市场出现更多干预、推动殖利率回落，或油价下跌，都可能重新改善黄金所处的环境。

她也提醒，美元与黄金的关系并非始终呈现固定的反向走势。长期来看，两者相关性接近于零，但在部分期间会呈现反向相关；如果美元与黄金同时被市场视为避险资产，也可能同步上涨。目前市场则呈现美元走强、黄金走弱的格局，但她不排除这种关系后续发生变化。

高尔重申摩根士丹利对黄金的中长期看法，表示以12个月时间框架来看，金价仍有上涨空间，预期到2027年下半年将重新站上每盎司5000美元；因此，在金价出现回档时，摩根士丹利将寻求增加黄金部位。

黄金近期面临美元走强、长天期美债殖利率升至20年高点等压力，但摩根士丹利仍看好黄金中长期走势。（美联社）