上海的消费，最近确实有点不对劲。

7月社会消费品零售总额同比下降6.3%，创下今年以来最大跌幅，这已经连续第三个月下滑。

5月下降4.7%，6月下降5.5%，7月下降6.3%。算到1～7月，累计增速也落到了-0.2%。

乍一看，像是上海人的消费欲望一路下掉，但更早之前的几个月，情况没那么吓人。

今年1～4月，上海社零累计增长3.9%，春节、寒假这些消费旺季都撑住了。

出现转折，是从5月开始。5月至7月，三个月累计少卖了约229亿元。

为什么偏偏从5月开始？和去年以旧换新补贴的高基数有很大关系。

2025年二季度，汽车、家电补贴进入集中兑现期，很多家庭提前把车和大件家电买了。

今年到了同一时间，去年那波消费高峰留下的基数还在。

所以现在最扎眼的地方，也落在汽车和家电。

7月汽车销售同比下降28.9%，少卖约47亿元；家电下降21.8%，少卖约11亿元。

两项加起来，贡献了全市社零降幅的七成多，汽车一项就占了大半。

再看餐饮，画风完全不同。

7月餐费收入只下降0.9%，粮油食品增长4.5%，通讯器材增长8%。上海人照样吃饭、买菜、换手机，只是买车和买大件家电的人少了。

这就很有意思了。

今年夏天，上海的人流并没有冷下来。入境游客增长近28%，浦东机场7月旅客吞吐量增长7.89%，星级酒店入住率甚至超过2019年同期。

人多了，花钱却更谨慎。

上半年上海旅游消费交易笔数增长18.75%，金额只增长8.75%。算下来，每笔消费金额同比下降约8.4%。

电影院也出现类似情况。

暑期档观影人数增长5.6%，票房只增长4.4%。人来了，钱照花，只是每个人掏出来的钱少了一点。

这可能才是上海消费眼下最值得关注的地方，人气还在，客单价下来了。

南京西路这样的头部商圈依然很热，部分高端商业甚至保持两位数增长。

全市社零却持续走弱，说明消费正在向头部商圈、高端零售、免税和服务消费集中，大众实物商品承压更明显。

所以，上海眼下并非没人消费了。

大家依然出门，依然旅游，依然吃饭，也依然愿意花钱。只是买几十万元的车、几万元的家电时，手会明显停顿一下。

8月份的数据尚未发布，估计也会惯性持续，不容乐观。

去年汽车和家电的高基数逐渐过去以后，如果跌幅开始收窄，说明此前更多是补贴退潮带来的影响。

假如到了四季度，依旧跌得厉害，那就意味着，上海消费面对的，可能已经从基数压力，变成了居民消费意愿和购买能力的持续变化。