随着国际金价大幅回落，中国黄金进口在6月升至逾两年来最高水平。海关最新数据显示，中国6月黄金进口量约为173吨，连续第三个月增长，不仅高于5月的163吨，也创下自2024年3月以来最高单月水平。

分析人士指出，金价回落、人民币走强以及投资者逢低买入，是推动进口增长的主要因素。与此同时，商业银行也趁机提高黄金库存，以满足零售金条、黄金积存业务以及潜在需求上升带来的实物黄金需求。

金瑞期货分析师吴子杰表示，投资者“逢低买入”是近期黄金需求增长的重要推动因素。商业银行需要提前补充库存，为零售黄金销售和黄金积存计划提供实物支持，同时保留一定安全储备，以应对需求突然上升。

黄金积存业务是中国个人投资者参与黄金市场的重要方式之一。投资者可以通过银行以较小金额、分批方式持续购买黄金，因此在金价回调阶段往往更容易吸引零售资金流入。

中国商业银行进口黄金需要获得相关牌照，并受到中国人民银行进口配额管理。由于新的黄金进口许可制度于6月1日开始实施，部分银行可能加快使用原有进口额度，也在一定程度上推高了6月进口规模。

事实上，中国黄金进口自4月以来已经明显加速。

海关数据显示，中国5月进口黄金约163吨，当时同样创下逾两年单月新高。由于国际金价较2026年初高点下跌约25%，较低价格显著改善了实物黄金的吸引力。

截至5月底，中国年内累计黄金进口量约为692吨，较2025年同期增长76%。广州南方黄金市场研究院研究员宋江镇此前表示，金条需求以及与银行黄金积存计划相关的实物黄金需求，是进口量快速增长的重要原因。

4月中国黄金净进口量约为157吨，环比增长10%，同比增长40%，为2024年3月以来最强单月表现。世界黄金协会中国区研究主管贾舒畅指出，当时中国国内金价相对国际金价的溢价仍为正值，这继续鼓励银行和贸易商增加黄金进口。

展望后市，黄金进口需求能否继续维持高位，将取决于国际金价、人民币汇率、国内金价溢价以及零售投资者情绪。季节性因素显示，珠宝行业在此前需求偏弱后，可能逐步进入补库存阶段，这也有望为中国实物黄金需求提供进一步支撑。