继美国今年1月抓捕委内瑞拉时任总统马杜罗（Nicolas Maduro）后，加拉加斯当局预计未来几周公布高达2400亿美元的庞大债务。 分析人士指出，美国目前是中国与委内瑞拉延续石油换贷款协议的主要障碍，为这项史上规模最大的主权债务重组之一增添重大变数。

香港《南华早报》报道，据英国“金融时报”，这项规模直逼希腊在2012年欧元区危机期间高达2000亿欧元的违约，将成为拉丁美洲史上最大规模的主权债务解决方案。 有别于一般的主权债务危机，此次重组框架预计将由美国政府主导，而非传统的国际货币基金（IMF）。

全球最复杂主权债务清算之一

分析人士表示，由于债权跨越多种实体与司法管辖区，将成为全球最复杂的主权债务清算之一，其中中国与石油连结的债务命运，更是主要的不确定因素。 尽管官方数据不透明，且北京近年已大幅冻结新贷款，但多家智库数据显示，中国对马杜罗及其前任查维兹（Hugo Chavez）政府的贷款总额超过600亿美元，资金主要流向基础建设，经过多年以出口原油偿还后，分析师估计，未偿还余额约在100亿至200亿美元之间。

中国国际问题研究院研究员王友明指出，石油换贷款机制已运作多年且相当顺畅，为中委两国创造双赢局面。 他认为，延续该机制的最大障碍在于马杜罗被捕后，美国对委国石油部门的控制。 若能继续履行先前的合约，尤其是维持过去的石油定价条款，将是最理想的状态，但他坦言恐怕“希望渺茫”，因为美国显然不乐见中国在委内瑞拉与古巴等地的影响力扩大。

美国不乐见中国影响力扩大

美国能源信息局（EIA）的数据显示，委内瑞拉拥有全球最大已探明原油储量，估计达3030亿桶，约占全球储量的17%。 过去在美国实施制裁期间，中国一直是委内瑞拉原油不可或缺的买家，也是该国主要的经济命脉。 但大宗商品分析公司Kpler的资深原油分析师徐慕雨（Xu Muyu，音译）指出，今年装载的委内瑞拉原油均未运往中国; 今年迄今为止的进口量，皆是在马杜罗遭美国抓捕前的去年所装载。 若以单月来看，对中国的出口量在6月已降至零。

惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下研究机构BMI的国家风险资深分析师卡亚米（Ashkan Khayami）表示，中国最理想的结果是维持现状，继续透过石油换贷款机制获得还款，但目前看来可能性极低。 中国现在处境尴尬，尽管表面上对委国政府握有包括控制支付渠道及掌握合资企业等重大影响力，但自美国1月介入以来，中国的影响力已严重受创，如今石油出口的收入与资金，已完全流经美国控制的账户。

中国对委内瑞拉前总统马杜罗（左）及其前任查未兹政府的贷款总额超过600亿美元，经过多年以出口原油偿还后，估计未偿还余额约在100亿至200亿美元之间。 （路透文件照）

卡亚米进一步指出，美国已成为更具决定性的把关者，全球投资界对美国解除制裁及招商引资的讯号，反应远比对中国的动作来得热烈，意味着华府的恩威并施策略在当前局势中更具影响力。 他认为，华盛顿可能将此视为限制中国影响力的地缘政治战。 做为回应，中国可能会采取更具争议的行动，例如威胁限制美国获取关键矿物，或让在委国的合资企业停产，恐将严重损害委国的财政前景。

但卡亚米也强调，各方最终仍会达成协议，因为唯有通力合作，债权人才有可能收回投资。