过去两年，市场讨论AI股时，焦点多半放在云端资本支出、芯片供应、模型能力、产品渗透率，或AI能否真正带来营收成长。 但Alphabet周一的股价重挫，让另一个过去较少被投资人放上台面的因素突然浮现：人才。

根据MarketWatch与《华尔街日报》，Google母公司Alphabet 6月22日股价下跌5%，创下2025年5月以来最大单日跌幅; 市值单日蒸发约2250亿美元，也是公司史上最大单日市值损失。

触发市场疑虑的，不只是AI竞争加剧，而是Google接连失去几位象征性极强的AI关键人物。

其中一位，是Noam Shazeer。 他是Transformer架构的共同发明人之一，而Transformer正是今日大型语言模型的技术基础，从OpenAI、Anthropic到Meta的模型，都建立在这个架构之上。 Shazeer近年曾离开Google创办Character.AI，Google后来以27亿美元授权 Character.AI 技术，并让Shazeer重返Google，足见他在Google内部的战略价值。 但如今，他再次离开 Google，转往 OpenAI。

另一位是John Jumper。 他曾参与Google DeepMind的AlphaFold研究，并因此与DeepMind首席执行官Demis Hassabis共同获得诺贝尔奖。 Jumper近日宣布将离开Google DeepMind，加入Anthropic。

AI竞争进入超级明星时代

这些人事异动之所以引发市场震动，原因在于这不是一般工程师流动，而是AI研究领域最具象征性的“明星级人才”出走。 《Business Insider》形容，AI人才战已经进入“名人时代”：大型AI实验室争夺的不只是更多研究员，而是能改变技术路线、吸引团队与资本信心的超级明星。

D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria接受MarketWatch访问时指出，这些离职正在引发市场担忧：Google是否正在输掉前沿AI的人才战。 他认为，Google 去年一度因模型表现重新获得“AI赢家”的评价，但后来又被OpenAI与Anthropic追上甚至超越，现在关键人才离开，更让市场担心 Google 可能再次落后。

他也向《华尔街日报》表示，真正让投资人警觉的是：这些人未必是为了钱离开，而是可能认为自己在OpenAI或Anthropic，比在Google DeepMind更有机会站在AI研究最前沿。 这句话点出市场最关切的核心：AI竞赛不只看公司有多少钱、有多少GPU，也看最顶尖的人才相信哪家公司更接近未来。

一个顶尖人才，撼动数百亿市值?

这与过去市场看Google的逻辑形成反差。 去年底以来，Google 曾因 Gemini 模型进展、AI 搜索整合与 DeepMind 技术实力，被重新视为 AI 竞赛中的重要赢家。 Google不是没有筹码，它有搜寻入口、云端平台、Android生态系、影音平台YouTube与DeepMind研究团队，甚至持有Anthropic的投资部位。 换言之，即使Anthropic壮大，Google某种程度上也能分享其成长。

但这次市场反应显示，投资人开始把“人才留不留得住”视为AI公司竞争力的一部分。 过去看AI股，市场多半问三件事：模型强不强、资本支出够不够、营收能不能成长。 现在又多了一题：最聪明的人，还相信你是最有机会做出下一代AI突破的地方吗?

Google方面则试图淡化少数高层级人才出走的影响。 Google发言人向《Business Insider》表示，AI人才市场竞争激烈，但Google仍对自己吸引与留住人才的能力有信心，包括从竞争对手实验室招募人才。 公司也强调，Google拥有深厚的人才库，包括顶尖博士、研究员与工程师，因此整体AI发展轨迹不会因少数人离职而改变。

Google内部也有类似看法。 Google DeepMind员工Samira Khan在X上表示，Google的人才密度极高，这虽然会造成内部资源竞争，但也代表组织本身有韧性。 不过她也补了一句：“世界上只有一个Noam Shazeer。”这句话几乎正好反映Google目前面临的矛盾：它仍然是全球AI人才最密集的公司之一，但某些人的离开，仍足以被市场解读为象征性伤害。

这场人才战不只发生在Google。 去年Meta为打造“超级智能”实验室，以高额薪酬挖角多位AI研究人员，也从DeepMind、Scale AI等公司延揽人才。 OpenAI与Anthropic则凭借模型影响力、企业客户成长与开发者生态，持续吸引研究与工程人才。

更重要的是，AI第一个明确商业化的企业场景，正在编程领域出现。 Anthropic的Claude与OpenAI的模型在程序开发、企业AI工具与开发者心智中已取得领先位置。 这也让Google的人才流失更敏感，因为市场担心这不只是几位研究员换工作，而是前沿AI重心正在向OpenAI与Anthropic移动。

Google。 路透

当然，现在就断言Google输掉AI竞赛，仍然太早。 过去几年，Google曾多次被外界认为错失AI浪潮，但又凭借DeepMind、Gemini与庞大产品生态重新回到竞争中心。 Google仍有全球最完整的技术、数据、运算与产品基础，这些优势不是一两次人事异动就会消失。

但Alphabet这次股价重挫传递出一个新讯号：在AI时代，人才本身也开始被市场资本化。 当顶尖研究员离开，投资人不只看成一般人事新闻，而是看成公司未来技术领先地位、模型竞争力与AI商业化速度的早期讯号。

换句话说，AI股的估值逻辑正在变得更复杂。 芯片、资本支出、云端需求、模型能力，仍然是基本盘; 但在最前沿的AI竞赛里，最稀缺的资产可能不是GPU，而是能决定下一代模型方向的人。 Google 这次蒸发的 2250 亿美元市值，某种程度上正是市场第一次把“人才信心”算进股价。