微软(Microsoft)或许正试图在AI领域开辟出一条新路。但眼下对芯片和电力的迫切需求意味着，这条路注定代价不菲。

　　最近，这家软件巨头一直试图在AI大军中突围。本月初，微软推出了自家AI模型，专门针对特定的企业应用场景。相比OpenAI、Anthropic和谷歌(Google)提供的前沿模型，其模型的运行成本要低得多。在AI竞赛中，一些主要竞争对手频频散布末日论调，微软首席执行官萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)对此也开始提出批评。

　　纳德拉在最近接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时说：“你不能说‘嘿，所有白领工作都将不复存在，这东西甚至可能成为一种武器’，然后又动用所有力量去建数据中心。”

　　微软早期与OpenAI的合作拉开了这场AI竞赛的序幕。但至少在投资者眼中，该公司已经失去了这种先发优势。

　　周二，尽管其他一些科技股遭遇抛售，微软股价却有所回升。但今年以来，该股已重挫超过22%，在大型科技股中表现垫底。

　　对于这家全球最大的软件公司而言，重塑其AI叙事已是当务之急。自去年秋天以来，微软的市值已蒸发超过1万亿美元。

　　但要迎来真正的转机，光靠改变话术还远远不够。

　　微软在4月份的上一份财报中披露，本日历年的总资本支出将达到1,900亿美元。这一庞大的支出规模将使微软的调整后自由现金流危险地逼近负值，甚至不排除陷入亏损的可能。Jefferies的分析师布伦特·希尔(Brent Thill)认为，微软对其资本支出相对于自由现金流的水平“没有设定上限”。

　　微软的新AI愿景依然需要海量的资金与能源。该公司刚刚与雪佛龙(Chevron)签下了一份为期20年的协议。根据协议，这家石油巨头将建造一座天然气发电厂，专门为微软在西得克萨斯州建设的庞大数据中心园区供电。

　　扩大AI算力对微软而言至关重要。由于必须将算力资源分配给其他AI服务和内部开发项目，该公司Azure云计算服务的增长已经受到拖累。

　　然而，建设自带发电厂的数据中心绝非一日之功。Stifel的布拉德·雷巴克(Brad Reback)指出，上述西得克萨斯州项目最快也要到2028年才能实现首次供电。

　　想要让投资者再次为其AI前景买单，微软必须先证明Azure的增长率正在加速，就像谷歌云业务所展现出的势头那样。就眼下而言，微软的新AI故事仍在酝酿之中。

　微软CEO萨提亚·纳德拉（Jason Redmond/Agence France-Presse/Getty Images）