中国领导人习近平去年12月在中国中央经济工作会议上指示，2026年中国经济成长主要动力将来自内需。 但6个月过去，中国在消费和投资这两大内需层面却反而都减弱，为何如此?

英国“金融时报”(Financial Times)报道，中共党刊“求是”杂志2月发文指出，习近平在12月的会议上表示，中国应该“统筹促消费和扩投资”。

然而，中国5月零售销售额出现2022年以来首度下滑，凸显消费冷清程度。 今年1至5月的中国投资指标数据也较去年同期下跌4.1%，创下COVID-19(2019冠状病毒疾病)疫情初期以来最差表现，显示投资再度疲软。

汇丰银行(HSBC)首席亚洲经济学家纽曼(Frederic Neumann)指出，这正是中国经济再度放缓的迹象，今年初的乐观气氛已有部分正开始快速消退。

近期数据暴露出北京面临的长期挑战，一方面得想办法让中国经济摆脱现有成长模式，但能用来刺激经济活动的显而易见替代选项却寥寥无几。

中国强劲的出口已令其与贸易伙伴国的紧张加剧，特别是与欧洲联盟(EU)和美国。 川普(Donald Trump)去年重返白宫后，更对中国发动关税战。 但今年中国出口持续成长，5月再较去年同期增加19%。

不过若将目光转回中国国内，迈入第5年的房地产行业走下坡已削弱中国消费者信心。 5月中国70大城市的新屋价格再较4月下滑0.2%。

分析师另指出，中国零售销售额下滑的原因之一是旧换新政策减少，这对家电和汽车等产业影响甚大。

与此同时，中国的投资额正在大幅减少。 美国智库荣鼎集团(Rhodium Group)分析师莱特(Logan Wright)说，除了房地产市场放缓外，中国的基础建设投资也受到伊朗战争造成投入成本高昂影响，然而制造业投资却未能弥补，换句话说，消费减弱更属于结构性问题。

荷兰国际集团(ING)首席中国经济学家宋林则指出，中国当局一直在删减重复且报酬低的投资，例如一些风电和太阳能开发案因此被取消。 他直言：“我们正处于紧要关头，更多基础建设投资能产生的效益已开始出现递减。”

中国国家主席习近平。 (路透)

在这样的情况下，中国仍几乎见不到更显著政策转向的迹象，特别是在刺激消费方面。 北京虽已将国内生产总值(GDP)增长率目标设定在数十年来最低，但仍然有4.5%。

汇丰的纽曼便表示，中国从未真正有过从消费端积极管理需求的政策。 中国没做好这类准备“。 他分析道，中国若不从投资带动的经济模式转型，很难想像长期下来如何能维持成长。