拼多多财报也不行了，消费降级，商品平替的受益者，现在整个消费的蛋糕急剧萎缩，拼多多也不行了。拼多多的问题，不是消费升级失败，而是消费降级也快撑不住了，降无可降。之前某投行停止了对中国上市消费企业的覆盖，也说明了消费的死亡。

　　这样的情况，只能说居民的收入断崖式下降，因为没钱了，也就无法消费。虽然五毛仍然用某豪宅瞬间秒杀，AI和芯片的新贵暴富来说事，但撑起经济的是广大普通人，消费者，而不是一两个富豪。富豪只有资本外逃的需求，没有多吃100个鸡腿的需求。经济是人的经济，不是只有金字塔尖。

　　消费不行，人为拉高股市，能让大家有钱吗？上市公司的大股东确实有钱了，变现减持，不亦乐乎。但是，有多少人炒股？又有多少人赚钱了？一种小聪明的思路是，国家队投入一两万亿，带动民间资金，推高股市，增加股市市值50万亿，让普通民众受益，财产收入增加，带动消费，扭转信心。这是典型的以小搏大的思路，投机取巧。问题是，这只是纸面富贵，真要变现了，市值就又回去了。没有真实增长的股市操纵，最终只能是杠杆的游戏，催生泡沫。泡沫破裂，让普通人更穷。2015年的教训还不够深吗？

　　现在唯一的支撑就是出口，至少还在增长，还在提供就业。这也是政府唯一的抓手，能够对冲中国内经济下行的唯一手段。因此，出口的增长，更多体现了国内经济的低迷，而不是中国制造的实力。当出口退税占了财政收入的10%，超过了军费，出口就不是可有可无，而是生命线。

示意图（Agence France-Presse — Getty Images）