美伊战争爆发之初，许多石油市场分析师曾表示，全球经济最早将在5月份开始感受到霍尔木兹海峡几乎关闭所带来的压力。

　　然而，尽管油价已大幅上涨——自美国和以色列首次袭击伊朗以来，近月布伦特原油期货已飙升逾30%——全球经济依然保持着相当快的增长势头。

　　市场研究员罗里·约翰斯顿(Rory Johnston)在Substack上的Commodity Context通讯中写道，中国政府很有可能正在利用其战略石油储备来支撑全球市场。

　　鉴于霍尔木兹海峡目前处于长期关闭状态，市场最初预计油价会进一步飙升，但需求破坏与额外石油供应的共同作用可能正在阻止价格出现更大幅度的上涨。

　　他表示，中国石油需求指标已经下滑，原油进口量从2月份的1,150万桶/日降至5月份的平均不足700万桶/日，降幅超过40%；这是中国自四年前出台新冠疫情应对政策以来，炼油活动出现的最剧烈收缩。然而，出行指标几乎没有显示出需求实际崩盘的迹象，航班和交通量仍保持在常规水平。

　　约翰斯顿写道：“这表明中国可能正在动用统计上不可见的原油和成品油库存来维持需求。”这算不上“真正的需求破坏”，而是为供应链提供了暂时的缓冲，就像日本和美国释放战略储备一样。

　　因此他表示，尽管全球石油库存及其运输情况较为透明，但中国的大部分石油行业却“不透明得令人担忧”。

　　约翰斯顿写道：“如今，这构成了市场对石油行业整体统计模型的最大盲点。更紧迫的是，这让市场只能去猜测中国大力度的战略石油储备支持何时会耗尽或撤出，而这种情况一旦发生，将导致油价上涨压力再度激增。”

  资料照片 CN-STR/Agence France-Presse/Getty Images