美国芯片龙头英特尔近年陷入经营困境，财务状况持续恶化等待救援，除了软银将出资20亿美元（折合约600亿元新台币），美国政府也计划入股英特尔，此举引发外界担忧，英特尔若获得政府及资本大力支持，可能对台积电形成威胁。 然而，摩根大通在最新研究报告中却表达不同看法。

摩根大通分析，英特尔实际进展与能力仍不足以撼动台积电的地位，相反地，英特尔的存在在某种程度上反而有利于台积电，原因在于它营造出一个“竞争者”的形象，使得外界不再认为台积电完全垄断先进制程市场，这有助于台积电在全球监管机构及地缘政治压力下获得喘息空间。

此外，美国政府推动“制造业回流”的政策目标，也因为有英特尔的存在，减轻台积电作为唯一选择的政策压力。 换句话说，英特尔虽然声势不小，但其“弱竞争者”角色反而巩固了台积电在全球供应链的领导地位。

英特尔神助攻台积电？

报告中提到，2020年下半年，市场曾预期英特尔将大幅外包芯片生产，这一度让台积电本益比推升至25至30倍，但随着垄断疑虑及地缘政治风险浮现，台积电估值未能持续提升，反而面临一定压力。 因此，若英特尔继续以相对较弱的竞争者姿态出现，反而能协助台积电消除相关疑虑。

在客户方面，摩根大通认为，若英特尔真想打入先进制程市场，至少需要在两到三个先进节点上完美执行，才能真正赢得无晶圆厂客户的信任。 报告建议，英特尔应该聚焦于“N-1”或“N-2”制程，也就是落后台积电一至两代的节点，而不是直接挑战台积电在最先进制程上的领先地位。

即便如此，英特尔要重新崛起仍非易事。 摩根大通强调，无论英特尔如何推动代工转型，短期内都难以撼动台积电。 未来数年，台积电在先进制程领域的市占率仍可望维持90%以上，继续稳坐全球晶圆代工的霸主地位。

英特尔为何陷入20年衰退？

事实上，英特尔今日的困境并非偶然，二十年前，它曾是全球最先进的电脑芯片制造商，但随着策略错误与管理不善，逐步失去优势，《Fortune》报道，英特尔过去进行多项收购，尤其集中在电信与无线技术领域，但最终几乎全部失败，耗费120亿美元却收获为零甚至负数。 加上产品研发时程一再延误，智能手机芯片最终也宣告放弃，让英特尔错失关键成长契机。