北京当局长期以来一直试图摆脱依赖房地产的经济体系，但现在可能别无选择，只能再次依赖它来支撑经济，而房地产制造出过去几年北京一直试图解决的许多问题。

　　中国国家统计局7月15日宣布，二季度经济同比增长5.2%。路透社对40位经济学家的调查预计二季度增长5.1%。

　　然而，中国既要应对美国总统川普不可预测的贸易政策，又要面对自身对工业产能过剩的整顿，这样的表现恐怕难以持续。

　　从长期存在的出厂价通缩到外贸疲软，中国正面临与2015年类似的挑战。当时，习近平主席推动煤炭、钢铁等行业的去产能，同时展开一场去库存的房地产运动。各地政府启动了大规模棚户区改造项目。关键在于，中国人民银行提供高达3万亿元人民币（约4200亿美元）的贷款，帮助被拆迁的居民购买新房。

　　现在看来，类似的做法并非没有可能。自5月以来，北京已承诺为城市更新项目提供更多政策和金融支持，包括改造上世纪90年代建造的老旧住宅楼。这有助于提振今年上半年已再度下滑11.2%的房地产投资，并希望带动购房需求。

　    中国房价6月持续下跌，其中一线城市房价连续19个月呈现负成长。上半年房地产投资同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降7.5%。

      《华尔街日报》表示，在高失业率、居民收入预期走弱及房价持续走低等背景下，市场缺乏有效购买力支撑，许多潜在买家选择延迟或放弃置业计划，整体购房意愿疲软。

　　不过，北京也会警惕地方政府再次做过头。10年前的干预导致大型开发商过度负债，以及2020年以来困扰行业的住房库存过剩。作为少数迄今未违约的大型开发商之一的万科警告称，上半年仍将亏损超过100亿元人民币（约14亿美元）。

　　中共中央政治局通常会在7月底召开会议，重新调整下半年经济优先事项。中国领导人的政策调整将反映出他们对当前经济挑战的担忧程度。再次刺激房地产市场可以发挥作用——前提是规模不要像2015年那样激进。

　资料照片 （Gilles Sabrié for The New York Times）