股神巴菲特（Warren Buffett）花了超过60年时间建立他的投资传奇，虽然他今年早些时候宣布将卸下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）执行长职务，但数百万人仍持续关注他的投资动向，尤其是他选择投资或避开的领域。美国媒体《FinanceBuzz》整理出巴菲特坚决不投资的6种项目。

　　1.科技新创公司

　　巴菲特长期以来对新创企业和整体科技产业保持谨慎。尽管亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）等如今已是家喻户晓的大企业，但多年来，巴菲特始终与它们保持距离，理由是这些公司的本益比偏高、营运前景难以预测。

　　巴菲特强调“安全边际”（margin of safety）的投资理念，意即他偏好风险相对较低、比较不容易亏损的标的。许多科技公司显然无法提供这样的安全感。不过，对于那些最终证明自己具有稳定性的企业，巴菲特也会改变看法。苹果目前就是波克夏海瑟威投资组合中的重要成员之一。然而，值得注意的是，巴菲特在2024年减持了800亿美元的苹果股票，显示他对科技产业的保留态度偶尔仍会浮现。

　　2.特斯拉（Tesla）

　　近期特斯拉饱受争议，但事实上，早在公司成为焦点之前，巴菲特就从未考虑投资该股票。与他对科技公司的顾虑类似，特斯拉的股价波动剧烈，带有高度投机性。此外，特斯拉所处的产业变化快速，创新层出不穷，单一品牌要长期保持优势极具挑战性。

　　巴菲特对企业领导人的看法也影响他的投资决策。他曾说过“建立声誉需要20年，毁掉只需5分钟。”特斯拉执行长马斯克（Elon Musk）个性反复、争议不断，显然不符合巴菲特偏好的企业领导人形象。

　　3.加密货币

　　巴菲特长期以来拒绝投资加密货币，这并不令人意外。就像他对脸书及其他科技公司的看法一样，若是他无法完全理解的标的，他不愿涉足。不过值得注意的是，波克夏海瑟威曾投资巴西金融科技公司Nu Holdings，该公司拥有自己的加密货币平台。不过，相较于巴菲特庞大的投资组合，这笔投入金额极小。

　　4.复杂衍生性金融商品

　　巴菲特并非完全排斥衍生性商品，但他对这类标的一样采取严格的风险控管。他曾经形容衍生性商品是“金融大规模杀伤性武器”。所谓衍生性商品，是指价值取决于其他资产（如股票、债券、利率或大宗商品）表现的复杂金融合约。考量到2008年金融危机及多家依赖衍生性商品的对冲基金接连爆雷，巴菲特的担忧似乎并非杞人忧天。

　　5.黄金

　　巴菲特也对黄金兴趣缺缺，认为黄金是“没有生产力的资产”。不过，2020年波克夏海瑟威确实投资了全球大型金铜矿商Barrick Gold。这笔投资的理由可能是，波克夏投资的不是黄金本身，而是销售黄金的公司。无论原因为何，这段投资关系非常短暂，波克夏几个月后便出售了该公司的持股。

　　6.航空业

　　航空业是巴菲特少数公开承认的投资失误之一。2016年，他买入了达美（Delta）、美国航空（American Airlines）、西南航空（Southwest Airlines）与联合航空（United Airlines）的股票。然而，无人能预料新冠疫情的爆发，2020年，波克夏海瑟威不得不以重大损失出售所有航空股。虽然航空旅游已经逐步复苏，但近期不时传出飞机事故或技术问题，这些都足以让巴菲特继续对航空业保持距离。

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