道明银行（TD）首席经济学家卡兰奇警告称，加拿大今年将陷入经济衰退，预计第二季和第三季GDP将出现负增长，很快就会再流失10万份工作。

据《环球邮报》（The Globe and Mail）报道，道明银行首席首席经济学家卡兰奇（Beata Caranci，下图）近日接受《环球邮报》采访，分享了她对经济、关税和未来潜在贸易协议的看法。

卡兰奇指出，加拿大目前对美国的有效关税税率约为12%，因为钢铁、铝和所有不符合USMCA规定的商品的关税税率为25%。但会有符合USMCA资格的产品继续获得豁免，只是无法确定这种情况是否会持续下去。

私营部门两个月内失业超过7万

谈及关税对加拿大经济的影响，卡兰奇就表示：“我们非常担心第二季和第三季我们将陷入正式的经济衰退，可能会再有10万份工作流失。私营部门两个月内失业人数已超过7万人。”

她指出，虽然在美国也会看到非常消极的情绪，但其经济仍然保持相当合理的水平，而加拿大情况并非如此。

房地产市场就是其中一例。她称房地产市场一直是加拿大刺激经济成长时的首选。但是近期，尽管加拿大中央银行已将利率调降了100个基点，但房地产销售额仍在下降，自11月以来已下降了20%。

卡兰奇3月份预测，加拿大第二季和第三季的实际GDP成长将为负数。预计2025年实际GDP为1.3%，2026年为1.1%，但现在认为这些数字正在下降。

图：加通社

“我想说，对于加拿大来说，今年的通胀率可能在0.8%左右，明年可能会略高于1%。这些数字并不大。我们认为，今年年中，第二季和第三季的经济收缩幅度将比我们最初预期的更大，这是基于我们看到的私营部门失业、房地产市场对利率没有反应、消费者谨慎以及情绪低落等情况——这不是一个好的组合。”

虽然央行进行了两次降息，将政策利率降至2.25%。但没有采取进一步行动的原因之一是，央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）承认，当关税政策冲击引发供给侧冲击时，利率管道的有效性存在不确定性。而房地产市场给出的答案显示它对利率没反应。

卡兰奇指，“这是供给面的冲击。这是一种信心冲击。与美国、欧洲和其他国家相比，加拿大的利率较低。刺激需求是不够的，因为人们在确定自己的工作之前，不愿意在这种环境下投资或购买房屋。”

她认为，加拿大应对全球贸易战带来严重的经济后果方面，“我们只能坚持到第三季左右。如果不开始建立显著的清晰度和稳定性以及关税，企业的经营环境将非常困难，价格影响将真正开始在消费者方面显现出来。”

美中达成协议将帮到所有国家

而加拿大已经历两个季度的经济衰退，如果美国和中国能达成协议，“每个国家都可以从悬崖边回来”。但她对此不表乐观，“我认为（美国）与中国达成协议将会很困难，因此我们前面的道路可能会充满乐观和失望，因为中国打的是长期战。”

卡兰奇预计，美中两国将迎来贸易战，实际关税税率约为40%。而这将导致第三季左右通货膨胀率出现回升，对美国和加拿大的影响达到高峰。

美国在七国集团中一直处于经济成长领先地位。卡兰奇将其2025年GDP预测从1.9%下调至1.5%。但她指对加拿大来说，更大的挑战不是与美国达成关税协议——这迟早会发生——而是加拿大5年后的经济状况。“加拿大的转变堪比经济战时的规模。”

虽然本国正试图减少对美国的依赖、增强国内韧性并提高全球影响力。

相对于推动经济成长债务更多

但卡兰奇指出，在自由党的政纲中，债务与GDP的比率上升了。“我们将为许多变革举措投入大量资金。”令人担忧的是，每次我们在基础设施和其他领域进行大型专案时，都需要更长的时间和更高的成本。“而实施所有这些措施所需的专业知识和劳动力可能存在不足。”

风险在于，相对于推动经济成长，还将承担更多债务，“因此债务与GDP比率将继续恶化”。如果处理不好，加拿大的子孙后代将面临更高的税收和更高的利率负担，当加拿大看起来不再是一个有吸引力的投资国家，最终可能会受到国际投资者的惩罚。

谈及房地产市场。传统上，春季销售旺季是个活跃时期，但今年的销售情况却一直不佳。卡兰奇认为，是消费者还没有信心。这种疲软的部分原因在于移民流量下降，而移民本来就是该市场的供给来源。因此今年不会是柏文市场的繁荣之年。

而要恢复信心，就业市场就须改善。

加拿大4月失业率升至6.9%。鉴于关税的不确定性，她认为达到7.2%或7.3%似乎是完全合理的。

“正如我所说，我们仍然认为从现在到第三季可能会有大约10万个工作岗位流失。”

“因此，随著我们下调加拿大实际GDP成长预期，我认为我们（经济）现在可能低于普遍预期。”