尽管人们普遍担心关税将令美国消费者承压，但截至目前，买家在结账时大多仍未明显感受到价格上涨，或者说对此不以为意。

本周发布的经济报告显示，自新一轮关税于上月生效以来，企业承担了大部分成本。4月份零售商与批发商的利润率出现近一年来的最大收缩。制造商方面则暗示其正在承受更高的采购价格。不过，消费者通胀依然温和，仍维持低价的沃尔玛财报显示销售表现稳健。

但这家全球最大的零售商也发出警告：改变或即将到来。沃尔玛表示，随着现有库存被逐步消化，公司开始转嫁新一批商品的成本压力，未来消费者将开始经历价格上涨。

“我们确实尚未看到关税相关的价格上涨，”首席财务官John David Rainey周四接受采访时表示，“这些如今正在发生，而且会变得更加明显。”

他补充说沃尔玛还在密切关注竞争对手的定价、消费者反应以及不断变化的贸易情境。

周五发布的密歇根大学最新消费者信心指数折射出潜在冲击。由于对关税的担忧日益加剧，该指数跌至纪录第二低水平，通胀预期攀升至数十年高点。

贸易政策的不断变化也在一定程度上反映出川普政府就关税谈判与调整政策所带来的更广泛不确定性。目前，美国已暂缓加征针对多数国家的高额关税。本周，中美同意关税休战90天，暂时大幅下调对彼此商品加征的关税。

经济学家和企业高管表示，企业持续吸收成本的做法不可持续。然而，现在判断对消费者来说哪些商品会涨价、涨幅多少、持续多久还为时过早。

“问题比答案还多，”惠誉评级公司高级主管David Silverman表示。他指出，定价决策是一种“微妙的平衡”，需要弄清零售商愿意自己承担多少，以及他们希望其他人承担多少。

与此同时，Silverman预计沃尔玛的言论将令其他公司能够更公开地讨论涨价问题。

沃尔玛的规模和供应链使其成为最能抵御市场波动的零售商之一。下周，塔吉特和家得宝等大型连锁零售商即将公布季度业绩，这为了解消费者前景提供了更广阔的视角。

对从沃尔玛等巨头到Sanitube等小企业来说，何时以何种幅度将成本压力转嫁给客户，成为当前的一大难题。

位于佛罗里达、主要为食品制造商生产不锈钢管、阀门和配件的Sanitube总裁Todd Adams表示，对于在关税生效前进货的产品，他暂未上调价格。但对于在开始征税之后采购的物件，他必须决定至少暂时而言，哪些成本该转嫁出去，哪些则需要自行吸收，以此维持市场竞争力。

他目前已经开始上调价格，但非常谨慎，以到货时间及竞争对手的定价作为参考。

“我们不希望惊吓到客户，同时也必须密切关注竞争对手的动态，”Adams说。

富国银行高级经济学家Sarah House表示，预计今年夏季至秋季，随着企业赶在关税生效前囤积的库存消耗殆尽，将会有更多成本被转嫁至消费者。企业也愈发意识到，高关税可能会持续。

“通过压缩利润来吸收关税成本，可以在短期内保护客户免受价格上涨的影响，但现行政策持续的时间越长，这种做法就越难以为继，”她指出。

作为经济的一个风向标，沃尔玛曾表示该公司将动荡的环境视为抢占市场份额的机会，并将保持低价以达到这一目的。但该公司高管本周表示，不会以牺牲利润增长为代价来维持低价。

沃尔玛首席财务官Rainey表示，购物需求保持稳定，在因市场情绪低迷而短暂回落之后有所反弹。他表示，这可能部分是因为关税引发的价格上涨尚未广泛影响到货架上的商品，尽管影响现在已开始显现。

“我们希望能取得进一步进展，因为价格仍然很高，”Rainey在谈到关税谈判时表示，并补充称若在当前价格基础上再叠加额外关税，部分商品将对消费者构成不小压力。

沃尔玛称计划将约占其总销售额60%的杂货价格维持在低位，但同时也点出一些显露出承压迹象的商品，如香蕉、牛油果、咖啡和玫瑰。对于其他产品，沃尔玛将把上升的成本分摊到整个品类或部门，而不是提高单一货品的价格。

价格上涨并非简单的数学计算。一些非必需品，例如户外家具，虽然面临高额关税，但消费者未必会承担全部的压力。

总部位于亚特兰大的Haverty Furniture Cos.总裁兼首席执行官Steven Burdette本月早些时候表示，目前的提价幅度微乎其微，且具有针对性。

“会有一些几乎立即生效的价格上调，之后我们会持续观察市场反应，”Burdette在最近的财报电话会议上表示，“我们的供应商也在积极配合。如果关税维持在目前水平，我认为对消费者的影响不会太大。”

F/m Investments高级投资组合经理Christian Greiner表示，随着川普贸易政策的持续演变，投资者和经济学家将密切关注价格上涨是否为暂时现象，还是关税将永久性重塑消费者成本。

“问题在于，这只是其中一章，还是整本书？”Greiner说道。