中美 – 关税战之后，将迎来主权债务战争。川普政府暗示不会偿还包括中国在内的债权国。我们是否正在见证美元霸权的终结?新川普政府在经济问题上进行了很多尝试。法国记者注意到，川普也意识到关税虽然可以增加税收收入，但也会引发内部问题。它们会导致贸易报复，使外国商品更加昂贵，从而引起通货膨胀或物价上涨。到目前为止，一切都很好。

法国The Conversation网站30日发表一篇题为“如果美国不偿还债务，中国该怎么办？”的文章，认为美国效率部DOGE 的天才们或其他与川普关系密切的人出于国内政治原因，决定选择性地向中国违约。

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英国《金融时报》援引彭博社报道，马斯克负责提高政府效率的团队在审查美国财政部数据时发现了违规行为，这可能导致美国忽略一些付款。”“忽略某些付款”这个词还只是轻描淡写。用通俗的话说，这意味着考虑选择性违约，换句话说，不偿还所有债权人……无论是个人还是国家。

不偿还债权人允许您自愿选择偿还部分债务，而不偿还其他债务。川普一再打关税牌，称这是施加地缘政治压力的手段，或者作为国家收入的来源。违约有助于减少国家债务。但这是一个冒险的想法，这会威胁到人们对美元的信心。谁会愿意购买那些根据主权国家为零的政府债券呢?

经济学家巴里·艾肯格林(Barry Eichengreen)最近在英国《金融时报》头版上质疑美元的霸权地位，这本身就是一件大事。艾森格林表示，川普首席经济顾问史蒂芬·米兰提出的对持有联邦国债的外国持有者征税的提议可能会破坏国际金融稳定。目标是使美元贬值，以提高美国出口的竞争力。据官方消息，政府正在考虑对支付给外国投资者的利息征收“使用费”。你必须付费才能使用美国拥有的美元。

川普政府玩弄文字游戏，将该税重新命名为“使用费”。直接扣除利息可以避免国际税收条约。实际上，只有外国投资者付钱。这成为一种变相的歧视。

正如布拉德·塞特瑟 (Brad Setser) 最近在社交网络 Threads 上所展示的那样，超过一半的美国债务持有者(美国国债持有者)都是美国个人或企业……他们很可能不会受到此次违约的影响。那么还有谁持有这些债务?位居榜首的两个国家是日本和中国。

Que ferait la Chine si les etats-unis ne reboursaient pas leur dette ? © credit-agricole

中国占美国债券的4%

日本暂时仍是盟友，可以享受豁免。即使川普政府对欧洲及其历史伙伴表现出的热情降低，与美国的地缘政治联盟仍能发挥作用。

与此同时，中国仍持有约4%未偿还的美国债券。虽然这个数字看起来很小，但却是一笔相当可观的数目。更重要的是，中国面临着巨大的资金压力，其官方外汇储备超过7000亿美元，如果算上非官方储备，这个数字可能更高。中国的半公共机构，例如银行和大公司，可能持有更大的金额。

布拉德·塞特瑟 (Brad Setser) 最近在 Threads 上报道称，中国正在逐步减少持有的美国国债。销售的具体金额尚不清楚，但通过比利时的欧洲清算银行(Euroclear)进行的交易提供了一些线索。自2014年以来，中国似乎已逐渐脱离美元。它从一个持有美国股票18%的债权国，变成了如今的持有4%多一点的股票的债权国。

尽管如此，截至今年4月底，中国依然是美国的第二大债权国。现在想象一下，美国效率部DOGE 的天才们或其他与川普关系密切的人出于国内政治原因，决定选择性地向中国违约。