俄乌局势令全球震惊，也引发了全球金融市场的剧烈波动，更引发大宗商品市场全面飙升。包括原油、天然气、黄金、大豆、小麦、棕榈油等在内的多类商品，单日涨幅持续扩大，从 5% 到 30%，多个品种已经创下近 10 年来历史新高，真可谓 " 超级飙升 "。

由于俄乌是全球重要的农产品和能源出口国，俄罗斯的天然气出口占全球的 21%，欧洲 36% 的天然气进口依赖俄罗斯。同时，俄乌两国占全球小麦、大麦贸易量的 25%，占到全球玉米销售量的 20%，占到全球葵花籽油出口量的 80%。可见，不仅仅是欧洲高度依赖从俄乌进口的玉米、大麦、镍、铜、天然气、小麦等产品，对于全球商品市场来说，俄乌局势的升温，正在推动供应局面的进一步紧张。

目前，从小麦、大豆到棕榈油，都已经创下约 10 年来新高，而从原油到天然气也在进一步攀升，国际油价创下 7 年半以来新高，而金属铝价格创下 22 年来新高。随着食品和能源价格双双持续联手上涨下，全球通胀风险进一步加大。目前全球通胀已经处于近十几年的较高水平，大宗商品价格的进一步上涨，将让原本的高通胀问题 " 雪上加霜 "。

国际油价飙升，布伦特和纽约油价均突破 100 美元

24 日，受俄乌局势影响，原油期货持续上涨。布伦特原油和纽约原油期货主力合约双双突破 100 美元 / 桶关口，涨幅约 8%，并创下了 7 年半新高。追踪国际油价的石油 LOF ( 162719 ) 净值也创下了上市以来新高。

截至 24 日下午 19 点 36 分，布伦特原油期货主力合约报每桶 101.56 美元，涨幅达到 7.99%，盘中最高为 102.20 美元。纽约原油期货主力合约报每桶 99.80 美元，涨幅达到 8.36%，盘中最高为每桶 100.54 美元。不过到了 24 日晚 23:30 分钟，国际原油价格涨幅有所收窄。

据了解，欧佩克将于 3 月 2 日通过线上视频形式，举办第二十六届欧佩克和非欧佩克部长级会议，就近期是否增产作出决定。

广发道琼斯石油指数人民币（QDII）基金经理叶帅表示，展望未来，当前国际原油市场供不应求局面尚存，在需求增量较为确定的背景下，供应增量持续受限，导致油价有望继续维持高位，且短期并未看到基本面紧缺缓解的趋势。另一方面，地缘政治冲突预计将持续演绎并有望提升原油风险溢价，进一步推动油价上涨。

欧洲天然气价格飙升逾 30%，再创新高

俄乌局势升级，欧洲天然气价格连续第三天大幅上涨。北京时间 2 月 24 日晚上 19 点 30 分，欧洲天然气价格—— TTF 基准荷兰天然气期货，大涨 32.84%，报 117.5 欧元 / 兆瓦时，再创新高。此前，盘中一度涨幅达到 41%。

显然，欧洲对俄罗斯能源依赖的脆弱性，已经暴露无遗。周二，就在德国宣布暂停北溪二号天然气管道项目的认证后不久，俄罗斯前总统、现任俄罗斯安全委员会副主席的梅德韦杰夫在推特上就不无强硬地表示，这料将导致欧洲天然气价格飙升至每千立方米 2000 欧元。

全球液化天然气市场重要出口国卡塔尔的能源部长 Saad al-Kaabi 在多哈举行的一场天然气行业会议上指出，如果俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致天然气供应中断，卡塔尔或任何其他国家都没有能力用液化天然气取代俄罗斯对欧洲的天然气供应。" 我认为俄罗斯提供的天然气占欧洲供应量的 30-40%。没有任何一个国家可以取代这样的供应量，靠液化天然气运输供应也无法做到这一点。"

农产品整体飙升，小麦、大豆创 10 年新高

俄乌局势升级，更让农产品价格进一步上涨。俄乌克两国占全球小麦、大麦贸易量的 25%，占到全球玉米销售量的 20%，占到全球葵花籽油出口量的 80%。目前，国际棕榈油价格已经创下历史新高，而大豆、小麦等价格创下 10 年来新高。而国内菜籽油、小麦期货主力也均封涨停板，豆二涨幅达近 8%。

24 日，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期货继续上涨，再次创下历史新高。截至收盘，马来西亚棕榈油期货涨幅达到 7.96%，报收 6458 令吉 / 吨。这也是基准合约的历史最高收盘价格。这已经是棕榈油价格连续 6 个交易日持续上涨，并创下 14 年来最大单日涨幅，今年迄今为止，棕榈油主力合约已经大涨 40% 以上，预示着后市将会波动更加剧烈。

在棕榈油价格带动下，国内豆油主力合约上涨 5.55%，棕榈油期货主力合约上涨 6.04%，美国 CBOT 豆油期货上涨 5.7%。美国豆油期货已经触及 2008 年以来最高水平。

与此同时，全球小麦和大豆领涨农作物期货，主要谷物出口国俄罗斯和乌克兰之间的冲突风险加剧，引发供应担忧，并且南美收获地区面临干旱威胁，令巴西等主要种植国的产量前景蒙阴。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国。

24 日，芝加哥小麦期货上涨 5.65%，逼近涨停，至每蒲式耳 9.3475 美元，创下 2012 年以来的最高水平。

同期，国内小麦价格也在上涨。2 月 23 日，最低收购价小麦和国家临储小麦共计投放 52.96 万吨，成交 52.20 万吨，成交率 98.57%，成交均价 2753 元 / 吨，较上周提高 64 元 / 吨，最高价 2880 元 / 吨。

国泰君安期货农产品首席研究员周小球认为，南美干旱已经将全球谷物价格置于熊熊烈火之中，而俄乌两位重量级谷物出口国之间的战争则无异于火上浇油，在战争没有明确缓和信号出来之前，预计谷物价格整体维持强势，国内重点关注玉米、淀粉价格超预期波动风险，油脂、生猪、白糖、棉花等重要农产品价格也会受到波及。

铝价创 22 年来新高，镍价创 10 年新高

在有色金属方面，涨幅整体相对温和，较为突出的是，金属铝和镍。LME 铝，一度涨至 3448.55 美元 / 吨，创下 22 年以来历史新高，单日涨幅最高达 4.74%。而基准镍价格，也飙升至十多年来的最高水平。

俄铝是全球铝业的重要供应商。俄乌危机下，市场预期俄铝将面临制裁，恐将进一步加剧市场供应紧张局面。创元期货陆跃健认为，市场正在警惕类似 08 年美国制裁俄罗斯禁止俄铝进入 LME 交割品名单的情况。

接下来，无论是俄铝货源的贸易流通受限，还是 LME 取消俄铝牌号注册资格，抑或是欧洲能源危机的进一步恶化，这些都将指向一个点，即全球性的铝供给问题。当前铝市，短期国内供给难以快速放量，而海外持续性缺货，种种因素均导致短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁俄铝，则将进一步深化当下的全球铝市 " 低库存 " 格局，并对铝价形成有效的支撑与上行驱动。