周三，在美国选民重挫了美国总统川普经济议程的几大关键支柱之后，市场大涨。这些支柱包括不受约束的AI建设和代价高昂的中东战争。

民主党横扫国会两院选举，并赢得了数场州长选举，部分原因是选民对川普大力支持的数据中心开发项目产生了抵触情绪。副总统JD·万斯(JD Vance)将败选归咎于川普与伊朗的冲突。这场冲突推高了通胀和利率。此前对大公司和贸易伙伴强势施压的川普，如今在运用权力塑造经济时，将面临国会的制约。

这些主题在过去几年主导了市场，总统在社交媒体上的一则帖子就可能让它们再次成为焦点。距离民主党人宣誓就职还有数月时间。但如果周三市场的普遍上涨具有预示意义，那么华尔街正在押注，川普任期最后几年的经济将更加可预测，也更加“实在”。市场中也有输家，尤其是为AI交易提供基础支撑的芯片制造商和其他供应商。

“这次选举感觉就像是对伊朗战争和今年能源价格上涨的一场公投，也是对数据中心建设的一场公投，”普徕仕(T. Rowe Price)美国首席经济学家布莱里娜·乌鲁奇(Blerina Uruçi)说。“我在想，市场是否正在将民主党的胜选浪潮解读为公众实际上在说：‘好吧，这一套对我们行不通。’”

市场格局可能发生的转变，首先体现在AI领域。民主党在对数据中心开发至关重要的五个州赢得州长选举，可能令新项目建设放缓。在得州、俄亥俄州和其他地方，关注焦点如今进一步转向这些项目对周边地区电力成本、用水量等方面的影响，而对AI领域超大规模云服务提供商之间、以及美国和中国之间“军备竞赛”的关注则有所减弱。

中期选举结果公布后，股市最初出现下跌，随后反弹。《华尔街日报》的Aaron Back解释了股市为何保持韧性。封面图片制作：Elise Dean

“太空数据中心现在看来相当有吸引力，”埃隆·马斯克(Elon Musk)周三早间在旗下社交媒体平台X上发帖写道。马斯克旗下火箭与AI公司SpaceX的股价周三下跌3.9%。他的电动汽车公司特斯拉(Tesla)股价也走低。

不过，尽管一些投资者曾担心，民主党大胜会让AI交易的每个环节都承压，但这些担忧很快就消散了。投资者抛售了英伟达(Nvidia)、美光科技(Micron)等芯片制造商，以及一众其他数据中心供应商的股票。与此同时，他们大举买入微软(Microsoft)、Alphabet和亚马逊公司(Amazon)的股票。

分析师表示，暂停数据中心建设的禁令若令AI建设步伐放缓，可能会推高这些超大规模云服务提供商能够向客户收取的价格，从而提振利润。建设放缓也可能缓解华尔街的一项担忧：那些力求不惜一切代价赢得AI竞赛的科技巨头，会过于肆意地投入资金，带来繁荣破灭的风险。

“在一个AI热潮主导一切的世界里，这将产生巨大影响，”Unlimited Funds首席执行官鲍勃·埃利奥特(Bob Elliott)说。“这个行业的发展，在很大程度上建立在未来可以不受约束地增长的预期之上，这次选举为其敲响了警钟。”

尽管硅谷高管很可能面临州和联邦层面新一轮审查，但周三AI交易中的资金向万亿美元级巨头轮动，仍推动了股指上涨。当天的涨势覆盖了标普500指数11个板块中的九个。

道琼斯指数上涨3%，即1,569点，创下自2025年4月初以来的最大单日涨幅；当时川普暂停了对全球大部分地区征收全面关税的计划。标普500指数上涨1.6%，纳斯达克综合指数上涨1.4%。

银行股、住宅建筑商股、汽车制造商股，以及Dollar Tree、沃尔玛(Walmart)等大型零售商的股票均上涨。

“AI交易占用了美国经济的全部资源，”Baird Private Wealth Management市场策略师迈克尔·安东内利(Michael Antonelli)说。数据中心建设热潮放缓，“能让该国经济将资金配置到其他行业”。

一些投资者希望，更有底气的国会能够重新确立对川普权力的制约，通过阻止赤字支出，或向白宫施压以结束贸易争端及对伊朗的战争，推动上述过程。万斯在社交媒体上称“我们败选的原因是这场战争”之后，布伦特原油期货大跌8.7%，至每桶94.62美元。这似乎意味着，交易员正在减少对战火重燃的押注。美国国债收益率小幅走低。

国防承包商RTX、洛克希德-马丁公司(Lockheed Martin)和诺斯洛普格拉曼(Northrop Grumman)的股价也下跌。两党分掌政府权力的局面，可能使军事开支更难获批。

民主党人艾米·阿克顿在俄亥俄州哥伦布市庆祝赢得该州州长竞选。

“我还认为，总统将接受选举结果，这也让股票投资者多少松了一口气，”多家族办公室LNW首席投资官罗恩·阿尔巴哈里(Ron Albahary)说。

川普仍有很大能力通过再度对德黑兰发动军事行动，以及针对某些行业的关税政策来震动市场，尤其是在民主党人宣誓就职之前。

但普徕仕的乌鲁奇说，华尔街希望“本届政府将更加努力地通过外交途径结束战争，让石油供应重回全球市场”。“我认为，加强对数据中心建设的监管，或许会使市场平静下来，因为市场可以将其理解为对超大规模云服务提供商过度扩容的一种制约。”

俄亥俄州桑伯里市选举日当天的政治竞选标语牌。

许多投资者提醒，不要从周三的涨势作出过多推断，尤其是在上周市场遭遇大幅抛售之后。一些人警告，民主党今后可能推行加税等拖累股市的政策。

“民主党人可不是你最好的朋友，”Rosenberg Research and Associates创始人兼总裁大卫·罗森伯格(David Rosenberg)说。“民主党人不会根据标普500指数来衡量自己的政绩，但川普一向只看这个。”