当比特币逐渐进入主流投资组合、稳定币加速渗透金融体系之际，美国前金融监管高官的一番表态引发关注。被称为“加密货币之父”（CryptoDad）的美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席克里斯·詹卡洛（Chris Giancarlo）在接受MarketWatch采访时认为，比特币可以成为长期投资组合的一部分，部分大型机构建议将其配置比例控制在2%至5%。然而，这位长期支持加密货币发展的前监管官员却透露，自己并不直接持有任何比特币、以太坊或其他主要加密货币。

　　比特币占投资组合多少合适？

　　对于40岁左右、希望进行长期资产配置的普通投资者，詹卡洛认为，可以将比特币视为一种高风险另类资产，而不是股票、债券等传统投资工具的直接替代品。他表示，据其了解，目前一些大型金融机构建议将这类资产的配置比例控制在投资组合的2%至5%，他认为这一范围基本合理。

　　詹卡洛强调，投资者不应将一次成功押注视为财富积累的主要方式。他更认可经过长期验证的分散投资策略，包括传统的60%股票、40%债券，或70%股票、30%债券的资产配置模式。在他看来，财富通常不是通过某一笔投资迅速获得，而是在漫长的时间里依靠持续储蓄和审慎管理逐步建立起来的。

　　不过，2%至5%只是他所描述的机构配置参考范围，并不意味着所有投资者都适合持有比特币。个人的风险承受能力、投资期限、现金需求和现有资产结构，仍是决定是否配置加密货币的重要因素。

　　比特币暴涨暴跌，为何他仍看好长期价值？

　　尽管詹卡洛认可比特币的长期潜力，他也承认，目前数字资产市场仍带有明显的投机属性。比特币价格远低于2025年高点的市场表现，正说明新兴技术的普及往往伴随着剧烈的资本市场波动。

　　他将当前加密货币的发展阶段与19世纪北美铁路建设热潮相比较。当年，铁路技术改变了交通运输和经济活动，但铁路股票同样经历了疯狂投机、市场操纵和泡沫破裂。尽管许多投资者因此遭受损失，铁路技术本身却并没有因为股价崩盘而失去价值。

　　詹卡洛认为，这一历史经验对理解比特币具有启发意义。一项技术具有长期价值，并不意味着相关资产价格会持续上涨；市场泡沫破裂，也不一定意味着底层技术的发展前景随之消失。因此，投资者需要区分数字资产基础设施的潜在价值，以及加密货币短期价格所包含的投机成分。

　　他同时指出，比特币具有其他许多加密货币不完全具备的特征，即其总供应量在协议层面被限制为2100万枚。如果投资者担忧美国政府债务持续扩张、美元购买力长期下降，比特币可能被视为一种对冲货币贬值风险的资产。

　　最令人意外的是，作为美国加密货币监管领域的重要人物，詹卡洛透露，自己并不直接持有比特币、以太坊或其他主要加密货币。他解释说，在担任CFTC主席并参与制定相关监管规则期间，他认为自己不应从亲自制定的规则中获得直接经济利益。即使离开监管岗位，他仍然坚持这一原则，因为自己一直是加密货币的积极倡导者。

　　随着美元稳定币使用范围扩大，越来越多投资者开始关注一个重要问题：将资金兑换为USDT、USDC等稳定币，是否与把钱存进银行一样安全？

　　詹卡洛认为，稳定币与传统银行存款各有优势和风险，不能简单地认为某一方绝对更安全。银行存款的重要优势是受到政府存款保险制度保护，例如美国联邦存款保险公司（FDIC）通常为每名存款人在每家受保银行提供最高25万美元的存款保险保障。

　　相比之下，稳定币本身通常不享有与受保存款相同的政府保险保障。如果发行机构出现经营问题、储备资产发生损失，或者用户遭遇钱包和交易平台风险，持有人可能面临无法按预期赎回的情况。

　　但詹卡洛也指出，美国《GENIUS法案》对相关支付稳定币发行人的储备资产作出严格要求，符合规定的发行机构主要使用短期美国国债等高流动性资产作为储备。与通过吸收存款并发放贷款开展经营的商业银行相比，这种储备模式可能减少部分信贷风险。

　　不过，他关于稳定币发行机构可能比银行更不容易倒闭的判断，属于其个人风险评估，而非稳定币整体安全性已经得到验证的结论。不同稳定币的储备结构、监管条件、赎回安排及运营风险也可能存在显著差异，投资者不能将所有稳定币视为同一种风险水平的金融产品。

　　对于美国退休储蓄账户能否提供加密货币投资产品的问题，詹卡洛表达了支持态度。他认为，401(k)计划可以允许参与者接触数字资产，但账户管理机构必须同时提供审慎的投资建议，尤其需要强调资产分散和风险控制。

　示意图  来源 iStock

　　普通人投资加密货币，最容易在哪里亏钱？

　　除了市场价格波动，诈骗也是詹卡洛特别提醒普通投资者警惕的风险。他强调，如果某项投资机会听起来好得令人难以置信，那么投资者就应当保持高度怀疑。对于波动剧烈且技术结构复杂的加密市场而言，这种审慎态度尤其重要。

　　对于普通家庭而言，詹卡洛最重要的提醒或许不是比特币应该占投资组合的2%、3%还是5%，而是不要把长期财富规划变成对单一资产价格上涨的豪赌。

　　当越来越多投资者希望通过加密货币快速致富时，这位被称为“CryptoDad”的前监管掌门人反而强调了一个传统而朴素的投资原则：真正稳健的财富积累，依靠的是长期储蓄、合理分散风险，以及不把全部希望押在一次投资上。