受国内需求疲软拖累，中国投资延续下滑态势，消费者支出依然承压；不过在充满韧性的出口提振下，工业增加值表现强劲。

　　中国国家统计局周二（9月15日）公布，1-8月份固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前七个月的6.7%有所扩大。经济学家此前预计投资降幅为7.2%。

　　中国处境艰难的房地产行业仍是拖累经济动能的关键因素，1-8月份房地产投资同比下降近20%。

　　作为衡量中国国内消费的关键指标，8月份社会消费品零售总额同比增长0.4%，增幅低于7月份的0.6%，也不及受访经济学家预期的0.8%。环比来看，该指标下降0.13%，凸显出家庭信心受损。

　　然而，在强劲海外需求的提振下，中国8月份工业增加值意外同比增长5.2%，高于7月份4.5%的增幅。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家此前预计8月份工业增加值将增长4.7%。

　　8月份，锂离子电池、工业机器人和3D打印设备的产量同比分别飙升57.2%、34.6%和29.9%。

　　周二喜忧参半的数据，叠加本月早些时候公布的通胀和贸易数据，表明K型增长路径在中国这个全球第二大经济体中正变得愈发根深蒂固，外需已明显盖过内需。

　　尽管8月份消费者价格和出厂价格双双小幅上涨，但这一涨势主要由供应侧冲击驱动，包括中东紧张局势再次升温引发的能源价格上涨。

　　花旗(Citi)表示，国内需求依然疲软，这体现为耐用消费品通胀微弱以及夏季旅游旺季表现平淡。花旗经济学家在最近的一份报告中指出，成本推动型通胀可能会导致部分下游行业的利润空间进一步受到挤压。

　　受全球对科技产品的旺盛需求推动，中国8月份出口激增逾20%，预计不断膨胀的贸易顺差将在今年创下新高。

　　但荷兰国际集团(ING)经济学家宋林(Lynn Song)上周表示：“关税风险以及科技投资周期的持久性，是观察这种强势能持续多久的关键因素。”

　　中国政府短期内是否会加大刺激力度以支撑国内增长仍有待观察，决策者目前的重点在于执行现有政策。经济学家表示，如果投资和消费的疲软态势延续到冬季，中国政府可能会被迫采取行动，以实现4.5%-5%的全年增长目标。

　　目前的焦点是美国总统川普(Trump)与中国领导人习近平将于本月晚些时候举行的峰会，不过许多观察人士预计，此次会晤取得的实质性成果将十分有限。

　　高盛(Goldman Sachs)经济学家在最近的一份报告中表示：“我们的基准预测依然是，美中关系可能会企稳，而不是出现实质性改善或恶化。双方都有动机避免紧张局势再次升温，但在贸易、技术和国家安全领域的战略竞争可能会持续下去。”

　　此外，中国8月份全国城镇调查失业率从7月份的5.2%升至5.3%。

　示意图 str/Agence France-Presse/Getty Images