如果说人工智能(AI)热潮是一场淘金热，那么亚历克斯·卡多(Alex Cardona)则希望去那些传统热门以外的地方掘金。

　　这位50岁的软件公司总监正是秉持这一策略。他将投资组合中的一大笔资金，投入了数据中心运营商Equinix和半导体公司Marvell Technology等AI基础设施企业。

　　而那些曾经主导美股涨幅的超大市值科技股——“七雄”(Magnificent Seven)，却并未在他的投资清单上占据多高的位置。卡多表示，他手里只有极少量的这类股票，他更愿意让自己的资金在其他地方发挥作用。

　　“通过投资纯粹的概念股，我可以去追逐像Marvell这样的标的，也就是那些可能很多人都没听说过的较小公司，”他说。这家芯片制造商是他投资组合中表现最亮眼的股票，今年以来累计涨幅已超过120%。“我的愿景是买下支撑AI运行的基础设施。”

　　散户多年来对市场上最大科技股的热捧正开始降温。他们对微软(Microsoft)、苹果公司(Apple)、亚马逊(Amazon.com)、Meta、英伟达(Nvidia)、Alphabet和特斯拉(Tesla)股票的买入量正在减少。资金流向追踪公司Vanda Research的数据显示，散户正转而涌向较新的AI交易标的，比如SK海力士(SK Hynix)等芯片股，或是Roundhill Memory交易所交易基金(ETF)。

　　这一动向折射出市场更广泛的转变。这七家领军科技巨头至少暂时将聚光灯暂时让给了芯片制造商、存储芯片供应商以及一些与AI建设相关的中小型股票。今年以来，“美股七雄”中除两家之外均跑输大盘。微软表现最差，今年迄今已下跌19%；苹果公司则以23%的涨幅领跑。

　　上周五，在其他领域追逐快速收益的风险暴露无遗，当时中国月之暗面(Moonshot AI)发布新模型的消息引发了华尔街的恐慌。各类科技股纷纷下挫，AI基础设施概念股更是重灾区。费城半导体指数下跌1.6%，较近期高点回撤逾20%，已跌入熊市区间。

　　和卡多一样，许多散户在“美股七雄”中仍保持着巨大的风险敞口，毕竟这些公司合计占标普500指数总市值的36%。但他们正越来越多地将资金输送给那些不太知名的股票，期盼它们能脱颖而出，成为下一批AI超级明星。

　　“散户不再买入‘美股七雄’了。他们正在挑选赢家，”Vanda的分析师在上周的一份报告中写道。“他们正在买入自己最确信的题材。”

　　Vanda的数据显示，7月迄今为止，散户净买入了5,200万美元的微软股票，微软也由此成为最受青睐的“美股七雄”成员。相比之下，他们向英特尔(Intel)砸下了1.94亿美元，向AI云服务公司IREN也投入了5,600万美元。

　　多年来，普通投资者一直是“美股七雄”最忠实、最狂热的拥趸。无论是在AI军备竞赛的早期、2025年初的DeepSeek恐慌潮期间，抑或是去年春天震动华尔街的关税动荡中，他们都大举涌入这些股票。

　　但后来，这个巨头阵营的成员开始出现分化。近几个月来，散户投资者转移了视线。他们不再紧盯那些为AI建设提供资金的万亿美元级巨头，而是转向了那些制造AI所需芯片、冷却系统以及提供电力的公司。

　　“多年来，‘美股七雄’一直是市场的宠儿，”eToro的美国投资分析师布雷特·肯威尔(Bret Kenwell)说。而现在，他表示，散户“无论在比喻意义上还是字面意义上，都在跟着钱走。”

　　这并不意味着散户正在撤离市场。城堡证券(Citadel Securities)股票和股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳(Scott Rubner)表示，5月和6月的散户交易活跃度飙升至历史新高。这两个月的日均股票交易量达到了2024年平均水平的两倍多。

　　甚至在上周五的大跌之前，AI热潮的势头在华尔街就已经陷入停滞。曾经火爆异常的半导体涨势已经冷却。美国主要股指在典型的夏季行情放缓中横盘整理。投资者正将目光投向第二季度财报，他们睁大眼睛，急切寻找AI投资回报开始体现在企业资产负债表上的真凭实据。

　　“市场正在寻找更多迹象，以证明AI能够推动收入增长或提升生产力，”骏利亨德森(Janus Henderson)全球技术和创新团队的基金经理乔纳森·科夫斯基(Jonathan Cofsky)说。“为了继续支撑如此高水平的支出，你必须看到回报在整体经济中广泛显现。”

　　归根结底，各类AI股票都面临着类似的担忧。上周五，小盘芯片制造商、软件公司和“美股七雄”的股票齐齐下挫。

　　在一些交易员看来，潜在的回报值得他们去冒险。居住在亚特兰大附近的大学生戴维斯·坎特雷尔(Davis Cantrell)已有大约两年的投资经验，在此期间，他一直密切关注着AI领域的头部玩家。

　　但最近，这位19岁的年轻人减持了微软的股票，清仓了所有的英伟达股票，并将资金轮动到了他认为更有前途的几个市场角落：太空和量子计算。他认为，随着AI革命的深入，这两个行业已蓄势待发，即将一飞冲天。

　　坎特雷尔说，大型科技股仍然是不错的投资标的。但那场盛宴最精彩的环节已经落幕。

　　“我正在寻找更激进、更高风险的成长股，”他说。“我只是觉得微软和英伟达已经不再属于这个阵营了。”

　SK海力士高管和员工庆祝该公司本月初在美国上市。Michael Nagle/Bloomberg News