知名财经网站Finbold2月8日报道，一位专家警告称，全球金融市场表面之下可能正在酝酿着一起重大“黑天鹅”事件。

　　根据Von Greyerz AG合伙人Matthew Piepenburg的说法，潜在的崩盘源于他所描述的过度杠杆和衍生品风险暴露，他在接受David Lin采访时警告称，这些正在转变为一个潜在的定时炸弹。

　　这位专家指出，尽管风险已经存在，但投资者仍然集中关注短期的刺激措施和不断上涨的资产价格，导致这一风险在很大程度上被忽视。

　　Piepenburg表示，市场正受到关于美国货币政策越来越鸽派预期的支撑。

　　他认为，投资者正在预期多次降息，而眼下美国正面临着沉重的债务再融资周期。

　　尽管较低的利率和充足的流动性继续支持股市，但主要指数已经处于历史上高估的估值水平。

　　Piepenburg说道：“目前，衍生品的价值是全球所有资产的四倍。它们的杠杆作用极为庞大，而我们的杠杆是十倍。<……> 这简直就是一个定时炸弹。我只是在等待某种交割失败的发生。我们甚至可以在商品市场上讨论这个问题，因为我们可能会看到像银这样的大宗商品出现交割失败。<……> 这可能是一个潜在的黑天鹅事件。”

　　流动性影响

　　Piepenburg补充道，来自税收退款、外资回流和企业支出的额外流动性可能会暂时提振美国市场，尽管基本面疲弱，这可能会将高估的资产推得更高。

　　然而，他警告称，结构性风险正在积累。在他看来，长期债券收益率的上升威胁到高价股，资金正在从美国科技股转向全球价值股和实物资产，而大宗商品似乎正进入长期超级周期的早期阶段。

　　与此同时，Piepenburg警告称，最大的风险在于衍生品敞口的规模，目前其规模已远超全球基础资产，而且杠杆率也高于2008年金融危机之前。

　　他补充说，任何一次单一的失败，例如白银等大宗商品市场的交割中断，都可能引发更广泛的蔓延效应。

　　总体而言，Piepenburg认为市场存在严重的矛盾。政策支持继续助长冒险行为，但日益加剧的失衡和高杠杆意味着任何意外冲击都可能暴露金融体系的脆弱性。

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