比特币与加密市场在剧烈震荡后陷入胶着，市场普遍担忧真正的大波动或将到来。

　　尽管比特币价格今年跌幅明显，但投资者关注的焦点已不再止于美联储本周的利率决议，而是转向一个更重大风险：美联储是否即将重新扩大其 6.5 万亿美元的资产负债表。

　　今年 10 月，比特币触及 12.6 万美元高位后持续承压，当前投资者情绪更加谨慎。贝莱德（BlackRock）首席执行官此前警告称，加密市场可能面临“更剧烈的波动”。与此同时，知名投资人、《Shark Tank》明星Kevin O'Leary也发出美联储风险提示，加剧市场担忧。

　　美联储或将重启“扩表”？市场高度紧张

　　PineBridge Investments 全球多资产主管 Michael Kelly 在接受 MarketWatch 采访时指出，投资者最关注的问题是：“美联储是维持资产负债表平稳，还是将重新开始扩大？”

　　华尔街普遍预期，美联储将在 2026 年初前重启扩表，以满足银行体系对储备金不断上升的需求。

　　美国银行策略师预计，美联储本周可能宣布从 2026 年 1 月起每月扩表约 450 亿美元，其中包括 200 亿美元用于“自然增长”需求以及 250 亿美元用于逆转银行体系储备过度收缩。

　　美国银行在报告中强调，他们“提前、并且大规模”押注扩表。

　　Vanguard 全球利率主管 Roger Hallam 则认为，扩表启动时间可能更晚，但方向不会改变。

　　量化紧缩已结束 流动性回暖为比特币中长期提供支撑

　　美联储自 2022 年开始的量化紧缩（QT）使资产负债表从近 9 万亿美元缩减至 6.5 万亿美元，对比特币等风险资产造成显著压力。但 QT 计划已于 12 月初正式结束。

　　ARK Invest 首席执行官木头姐（Cathie Wood）再度强调，比特币长期价格有望涨至 150 万美元，其中一个核心依据就是美联储政策重回宽松周期。

　　利率决议“靴子将落地”，但真正风险在前瞻指引

　　市场押注本周 FOMC 降息概率近 90%，但分析师指出，降息本身已被充分定价，对比特币刺激有限，关键是美联储的前瞻指引。

　　Koinly 首席执行官 Robin Singh 警告道：“任何偏离预期的结果，都可能再次引发加密市场剧烈波动。”

　　投资者非常担心出现“鹰派降息”（hawkish cut）——即降息，但同时强调未来不会继续宽松。

　　Coin Bureau 联合创始人 Nic Puckrin 指出：“比特币徘徊在 9 万美元附近，反映市场害怕 FOMC 会让投资者失望。”

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