外汇管理局公布了2025年9月的银行结售汇数据，出现了一个重要的信号，但没有引起充分的关注。

这就是：今年9月结售汇的顺差，达到了511亿美元，创下了2021年1月以来的新高。

今年1到9月累计的结售汇顺差为632亿美元，9月就达到了511亿美元，这个数据显然非同寻常！

结汇，就是企业或个人把外汇给银行，换成人民币；售汇，是从银行角度来说的，银行卖出外汇，收回人民币。顺差，就是银行收到的外汇多，换出去的外汇少。

这可能存在两种情况：要么是境外资金看好人民币资产的机会，流入内地了；要么是境内的企业或个人，看好人民币资产的未来，把之前获得的外汇换成人民币了。

外管局的数据显示，由于国庆长假8天，一些企业提前支付跨境货款，导致9月跨境资金小幅净流出31亿美元，10月已经转正。

所以9月结售汇顺差突然飙高，主要是境内企业、个人结汇（把外汇换成人民币）造成的。

大家为何突然不想持有美元等外汇了？主要是两个原因：

一个是美联储9月重启降息，意味着美元汇率将走弱，人民币大概率会在未来1年升值。所以企业、个人更愿意持有人民币了。

二是股市涨了，一些企业或个人觉得存美元定期，不如到股市上搏一下。

因为国内股市好、楼市好，或存在汇率升值预期，导致大家更愿意持有人民币，这在历史上常常出现。最近一次是在去年9月，当时国家宏观政策突然转变，股市飙升，2024年9月的结售汇顺差也一度飙高，达到了单月482亿美元。

9月的511亿美元，换成人民币就是3600多亿人民币，看起来不多，但却是一个重要信号。它意味着，企业、个人对人民币资产更有信心了。

前两天我给大家分析过狭义货币M1同比增速在9月反弹到了7.2%，逼近广义货币M2的8.4%。无论是M1增速还是结售汇顺差，都是重要的市场人气指标，堪称牛熊信号灯。两者在9月都传递了明显向好的信号。

另据国家外汇管理局的数据，今年前三季度跨境资金净流入1197亿美元。这说明，中国的赚钱机会对境外资金也非常有吸引力。

下周将发生三件大事，第一是四中全会通过的“关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议”将全文发布，从中可以看到更多的信号；第二是北京时间10月30日凌晨，美联储可能再次降息25个基点；第三是10月30日上午在韩国，可能会有重要会见和阶段性成果。