9月25日，A股迎来历史一刻。

截至收盘，宁德时代A股上涨3.40%，报收377.1元；H股上涨5.14%，报收532.5港元。其A股总市值达到1.806万亿元，超越贵州茅台的1.802万亿元。

这一标志性时刻，不仅是个股排名的更迭，更折射出自去年“9·24”一揽子政策实施近一年来，A股市场发生的变化。

记者查阅Wind显示，从2024年9月24日至今年9月24日，上证指数、沪深300、深圳成指分别上涨40%、42%和65%，创业板指和北证50则上涨108%和163%。A股市场总市值从85万亿元跃升至105万亿元，增加了20万亿元。个股方面，全市场近3000只个股涨幅逾50%，其中1500余只股价翻倍。

“座次”重排，科技板块崛起

行情启动一年来，A股市值前十大的公司构成发生明显变化。

一年前，市值排名前十的上市公司，几乎由银行、非银金融、石油石化三大行业包揽。一年后，中国海油、中国人寿跌出市值排名前十，工业富联则进入前十。

个股市值的扩张背后，是板块格局的深刻洗牌。除银行股与能源等蓝筹股继续稳居前列外，科技、新能源等新兴产业龙头的增长势头强劲。部分企业市值实现倍增，凸显出资本市场对于中国科技创新和产业转型的预期。

科技、新能源、创新药等板块成为资金聚集地，工业富联市值突破万亿，寒武纪-U、中芯国际等科技企业股价屡创新高。与之相对，传统消费、白酒等昔日“白马”虽有所反弹，但整体表现黯淡，“喝酒吃药”行情被“AI+科技”取代。

“老登买酒”与“小登科技”

新成长板块与老牌龙头之间的“温差”，正成为当下市场突出的表现之一。 

日前，荒原投资董事长凌鹏对“中际旭创2027年利润超过250亿元”的盈利预测提出质疑，引发券商研究回应。

国盛证券研究所一名通信行业分析师在朋友圈直接回怼“去买你的白酒去吧，老登”。于是“老登买酒”与“小登科技”迅速成为市场热梗。

“老登买酒”代表了过去被机构重仓的白酒等消费板块，尽管近期反弹，但中长期仍处于深度调整。截至9月24日，中证白酒指数年内下跌5.93%，19只成分股中，15只下跌、4只上涨。

而“小登科技”则指向以AI、半导体、具身机器人、创新药为代表的新兴科技板块，成为本轮行情引领者。寒武纪-U股价一度超越茅台，成为A股“股王”。截至9月24日，寒武纪-U年内涨幅达109%；光模块企业新易盛、中际旭创、天孚通信涨幅分别高达331%、224%、182%。

“热梗”是市场情绪的一种出口，反映的是投资者对市场风格转变的认知。

新经济候场

随着一批科技企业临近上市，市场对半导体、人形机器人等产业链关注度进一步提升。

摩尔线程被市场称为“中国版英伟达”。9月19日，摩尔线程科创板招股书（上会稿）披露，引发产业链相关公司股价在下一个交易日批量大涨。

还有宇树科技、自变量等公司，尽管尚未上市，但其“影子股”已被资金提前布局。多个与人形机器人、机器人控制器、伺服驱动、传感器等关联的概念股出现连板或大幅上涨。

科技板块的升温，折射出资本市场对未来增长动能的期待。在宏观经济持续向好、国内科技突破频现的背景下，中国资产重估的进程，才刚刚开始。