美企已建立起防御体系，应对华尔街知名维权股东艾康（Carl Icahn）和佩尔兹（Nelson Peltz）等人逼迫执行长设法提高股价。如今，企业需要担心的是新类型投资人：美国总统。

川普以非同寻常的方式让政府插手美企，包括入股美国钢铁公司，要求辉达（Nvidia）和超微半导体（AMD）将中国大陆市场的部分营收上缴政府。五角大楼上月宣布持有美国大型稀土开采商MP Materials的15%股份。上周五，英特尔更同意让美国政府取得价值89亿美元的10%股权。

律师、银行家与学者指出，这些发展可能预示美国正从吹嘘的自由市场体系，逐渐转向欧洲、甚至中国与俄罗斯较常见的“国家资本主义”模式。华尔街银行与律师事务所也正急忙替企业拟定应对剧本，以防或至少安抚川普的干预。

Sidley Austin律师事务所企业防御业务联席主席Kai Liekefett表示：“几乎所有我接触过、经常获得政府补贴或拨款资助的企业目前都很担心。”

三位知情人士透露，川普政府正在广泛物色其他可能适合政府介入的公司。

美国政府此前也曾介入企业经营。奥巴马政府在2008年金融危机后持有银行和汽车公司的股权；奥巴马与拜登政府均曾透过政府补贴推动绿色科技。但专家认为川普的举措更为激进，他挑中的公司并非濒临崩溃，倒闭了也不会像金融危机中银行破产那样引发全球金融连锁反应。

巴黎政治学院历史教授、《美国资本主义时代：美国历史》作者Jonathan Levy指出：“美国一向对公私分际保持警惕，唯一例外是在战争或国安因素素。”白宫强调，这些投资确实出于国安考量，否认入股关键企业会破坏自由市场。

商务部长卢特尼克强调，通过股权参与，美国纳税人将分享英特尔发展带来的收益。

一位白宫官员表示：“这并非普通企业，而是攸关国安的关键产业，值得采取行动。”。

但川普近期举动明显打破惯例，例如针对辉达和超微，政府提出方案，要求这些芯片公司缴交15%的营收给政府，才能避开贸易限制，继续在中国大陆销售芯片。

马里兰大学历史系名誉副教授David Sicilia表示，他从未见过美国针对特定企业而改变贸易政策的先例，“最不客气的解读就是，这是对成功的勒索”。

上周五谈及英特尔协议时，川普还说，该公司执行长“一心只想保住职位，最后却给了美国100亿美元”。

与艾康等传统激进投资人透过推动企业拆分业务或来提升股价不同，川普的要求，不管是要求企业“自己吸收关税成本”或撤换执行长，往往未明确与股东回报挂钩。

目前英特尔股东对政府介入的反应正面，上周五消息宣布后股价收涨逾5%。反之，竞争对手超微等的股价自潜在交易消息传出后持续下跌，分析师认为部分原因在于市场预期政府将优先支持英特尔。

印第安纳大学学者Sarah Bauerle Danzman指出：“短期来看，这类交易可能有利，反正你迟早要被挤压。但一旦政府涉入战略决策，企业的选择就不再由市场主导。”

更广泛的问题则是此举让普通股东失去保障。纽约大学公司治理教授Edward Rock表示：“我们习惯控股股东追求私利，现有法律还能处理这类情况。但若政府鼓励企业终止业务海外外包，公司法律体系就尚无处理此类情况。”

法律专家Liekefett指出，拒绝川普要求并非易事，对政府提告也无济于事。《芯片法》未明确授权政府入股，但部分条文的措辞仍可被解读为赋予此类权限。

企业顾问表示，目前的“防身术”策略是继续避开川普视线：清除官网关于多元平等包容的表述，增加拜会总统办公室的频率。例如，知情人士透露，高盛执行长苏德巍（David Solomon）自川普1月就职以来已四度进入白宫，远高于过往㥽例。

政策专家Dan Ikenson担忧，这种氛围正侵蚀美国的公平竞争环境：“谁还愿意投资没有获得政府支持的公司？拒绝向川普低头的潜力企业又会有何种下场？”