加拿大7月的整体通胀率出现明显回落，但数据背后暗藏玄机。加拿大统计局数据显示，7月消费者价格指数(CPI)同比上涨1.7%，低于6月的1.9%。

不过，这一下降几乎完全归因于汽油价格下滑，导致数据出现偏差。

深入观察可以发现，食品和住房成本正严重挤压家庭预算，而央行偏好的核心通胀指标依然处于令人担忧的高位。

通胀降温主要是“汽油效应”

加拿大整体CPI增长放缓，几乎全是汽油价格下跌的“功劳”。7月CPI同比涨幅为1.7%，但若剔除汽油，增幅仍高达2.5%。过去三个月“剔除汽油后的CPI”几乎没有变化，说明通胀并没有真正放缓，只是模型偏差放大了汽油价格的影响——而专家早就警告过这种情况。

加拿大央行关注的核心通胀依旧偏高

加拿大央行(BoC)更看重剔除波动因素后的核心通胀指标，以更好地判断是货币政策还是需求压力在推高物价。

其中两项指标依旧高企：CPI-common同比上涨2.6%，CPI-trim上涨3.0%，均远高于央行2%的目标。这说明通胀并未像整体数据显示的那样快速降温。

第三项指标CPI-median更是从6月的3.0%加速至7月的3.1%，再度突破央行3%的“容忍上限”，这表明物价上涨已经是广泛性趋势，货币压力正在推升通胀。

民生支出受挤压：食品和住房压力加剧

对普通家庭而言，最直接的感受来自日常开销的上涨。

食品：7月食品价格同比上涨3.4%，高于6月的2.8%。自2020年以来，食品价格已累计上涨27.1%，是央行2%目标的两倍多，给家庭支出带来沉重负担。

住房：作为CPI中比重最大的组成部分，住房价格指数7月同比上涨3.0%，高于6月的2.9%。其中，租金涨幅尤为明显，7月同比上涨5.1%，高于6月的4.7%。

房贷利息：部分抑制了住房通胀，但7月仍同比上涨4.8%，虽低于6月的5.6%，依旧是高成本来源。

值得注意的是，加拿大CPI统计中包含了房贷利息，而这本身可能造成“循环扭曲”：借贷成本由CPI决定，但房贷利息又是CPI的重要组成部分。大多数国家不会把房贷利息纳入CPI，因为一旦降息，CPI就会机械性下降，即便这同时刺激需求、推高通胀。