吴芳铭：川普百日执政的惊心变局 

川普重返白宫执政就职满百日，用一句话来说，是“全世界因川普而转变”，且令世人充满了不安的惊恐和“怎麽会这样”的不解问号。

川普回归白宫后的施政蓝图已清晰可见：透过一套战略组合——贸易保护主义、工业复兴和地缘政治来强化美国的霸权和强盛。

从重新入主白宫的第一天起，川普就宣示未来将有重大变革。 这位以“打破常规”和“不按牌理出牌”为“交易的艺术”著称的总统，至目前为止已经以一系列激进的政策与行动，不仅发挥洪荒之力推动“美国优先”卷土重来，而且力度更甚川普1.0时期，试图让“美国再度伟大”的愿景再现。

川普的百日新政变局具体表现在四个层面：

一、行政手段更激进，破坏法治精神。 川普就任即撤销前总统拜登的67项行政命令; 执政不到百日已签署130项行政命令，规模前所未见，推翻美国许多政策的基石。 他翻越对总统权力的传统限制藩离，尤其依靠行政权力强推政策，这些做法被质疑超越宪法所允许的行政命令职权范围。

加州大学柏克莱分校法学院院长欧文·切梅瑞斯基（Erwin Chemerinsky）批评说，川普的一些行政命令跨越宪法红线，正在瓦解美国的立国根基。 此外，根据美国纽约大学法学院赖斯法律与安全中心（Reiss Center on Law and Security）《公平安全》杂志统计，川普政府已有211起诉讼案件，涵盖关税、移民、教育及机构裁员等方面，这些诉讼恐进一步降低美国政治体系的运作效率。

二、重启加征关税作为无差别攻击武器，要全球各国就范。 尤以“对等关税”堪称核弹或海啸，颠覆自由贸易精神与规则，令美国股汇债三杀、资金逃离美国，及全球各国经济前景面临重大考验。

全球经济正面对川普变量重启后的新博弈格局。 新兴市场资本回撤、汇率动荡加剧; 以出口为导向的国家明显承压; 欧洲多国正在重新评估产业依赖，并提高财政支出因应; 投资者则在重新衡量这股反/逆全球化重袭的结构性风险。

与四年前的川普1.0执政相较，对等关税战略更为系统化与制度化，不只强调短期谈判胜利，还要将关税从谈判筹码转变为美国产业政策的长期支柱，明确服务于于制造业回流、战略产业安全、财政税收及地缘政治保护等多元目标。

尽管目前供应链移转困难、成本与效率无法改变，川普仍强调产业安全优先于市场效率，其背后是对产业供应链安全—主权—国家安全”三合一的战略思维。

三、走向非正统经济路线，在财政与货币政策方面，大规模财政扩张与对美联储的施压，成为市场关注的政策双核心。 纵使减税、基础建设与制造业补贴计划正在迅速展开，但财政赤字扩大、美元大幅走贬、长期债券利率走高及股市闪崩等问题重重，外资流正在逃离美国。

四、外交政策主张交易优先。 川普以商人的商业谈判风格，亦即交易优先的实用主义处理外交事务，在多边秩序或重要地缘政治关键议题上，也有更鲜明的单边优先与战略聚焦的风格，以公开高压的战术寻求短时间达成目标。

此外，交易风格也表现在处理乌俄停战上，要求乌克兰签署美乌矿产协议; 也结合对等关税的攻击武器，甚至还以共同投资能源及扩大采购天然气等条件，联系起来作为地缘政治安全的谈判筹码。

其他诸如接管加沙地带和格陵兰、并吞加拿大纳入美国第51州等倡议，更是凸显欲以强势单边主义重构国际秩序的决心。

简言之，川政百日新政释出一个清晰信号：这是一个以“美国优先”为至高原则下，呈现出更具意识形态色彩，且不断打破全球与国内规则的美国。

检视川普2.0的百日新政成绩单，市场用脚投票逃出资本市场，美股3大主要指数均显著下跌，美元指数更是下挫近9%。 从1月20日至4月25日的67个交易日中，道琼斯指数下跌7.76%，标准普尔指数下挫7.86%，纳斯达克指数更是暴跌到11.45%。

对比他自己的川普1.0百日新政，道琼指数成长6.3%、标准普尔指指数上涨5.4%、纳斯达克指数上升8.7%，可谓判若两人，当时的开局充满甜蜜;与拜登上任百日内市场的全面上涨也形成鲜明对比，与本世纪其他前任总统相比，也堪称历史性的疲弱开局。

华尔街的恐慌也正逐步反映到实体经济，美国密歇根大学消费者信心指数跌至2022年8月以来新低，较去年12月高点雪崩近30%。 彭博数据显示，标普500指数中27%的企业已下调2025年业绩预期，仅9%的公司上调预期。

通常检视美国总统四年任期的政绩，可分为三个时间点末来观察与评断：百日、一周年以及中期选举。 其中，百日新政是开局的指标。 这是小罗斯福总统就任百日时，透过炉边谈话宣告“百日新政”后，赋予了衡量施政良笟的象征性意义。 曾任美国总统文胆的哈佛大学教授大卫. 葛根（David Gergen）也在其名著《美国总统的七门课》中特别提出“就任百日定江山”的论点。

因此，百日执政成为评估新总统作为议程设定者和行动领导者，以及他们将成为什么样的领导人的重要指标。 百日的开局可窥探出未来的执政路径、方法与愿景的显见，也可从执政满意度推断未来政策的稳定度及选举的胜负。

川普的百日新政变革带来最新民调支持率骤降，创下80年来的最低纪录，川普2.0低迷而惨淡的执政开局，令川普未来执政的路及国会期中选举增添坎坷路，接下来是否及如何调整前行的路考验着川普，也试炼全球及我们如何因应。

这趟惊心变局的路途已启航，必须谨慎应对，拉满管控风险意识，不得轻乎在眼前的黑洞风险。

※作者为自由撰稿人