近期一些数据显现，让投资者对美国经济衰退感到恐慌，不过，摩根士丹利认为，经济衰退的恐慌被夸大了，真正的经济放缓尚未完全显现，如移民政策巨大的不确定性还未到来，因有意义的放缓可能要再过1个季度才会出现，建议投资者应关注硬数据尤其是非农就业数据。

外媒报道，上周联准会公布最新的利率决议，其中点阵图基本上符合其美国经济学家对成长放缓和通膨走强的预期。摩根士丹利认为市场对美国经济放缓的判断是正确的，但是理由可能有误，真正的经济放缓尚未在硬数据中完全显现。

大摩指出，美国经济将放缓目前只是处于一段低迷期，巨大的不确定性还没到来，而投资人应该专注于硬数据而非软数据。在经济金融领域，硬数据是可量化、客观的经济指标，软数据是难以量化的主观信息，如消费者信心、市场情绪等。而近期硬数据例如工业生产指数、零售销售和非农业数据显示美国经济暂时未到衰退的地步。

摩根士丹利表示表示，1月的零售销售数据吓坏了许多投资者，但上周2月的数据显示，这种担忧被夸大了，因有意义的放缓可能要再过1个季度才会出现，我们将比平常更密切关注非农就业数据。

大摩进一步指出，今年年初关税、财政、移民和放松管制4个政策杠杆，正在塑造市场对经济的看法。

而关税和财政相关的消息表明，近期风险越来越偏向下，关税出台得更快，范围更广，4月2日现在是关注的焦点。财政政策不再是先前认为的中性因素，因为一些支出被暂停以及裁员的蔓延，这意味著财政政策现在是紧缩的。

美经济衰退被夸大！大摩揭关键数据尚未出现（彭博）

值得注意的是过去几周，其他两项政策没有带来任何新信息，但大摩仍然认为移民对经济是１个被低估的因素，而且市场大大高估了放松管制的可能速度及其推动成长的能力。